Så agerar marknaden när konfliktnivån ökar
Aktörerna på finansmarknaden måste återigen tugga i sig ett hot om eskalering av kriget i Ukraina. Varje hot har sin egen dynamik, men några kursreaktioner när konfliktnivån ökar är förutsägbara och kan studeras i backspegeln.
Ny nedgång, Saab mot strömmen. Oljepriset svagt upp, fokus på Ukraina. Rubrikerna på Nyhetsbyrån Direkts marknadstelegram under torsdagsförmiddagen börjar tyvärr bli bekanta vid det här laget.
Någon fred i Ukraina är inte i sikte och det som skrämmer upp, eller åtminstone oroar, marknadsaktörerna idag är att Ryssland uppges ha avfyrat en interkontinental robot för första gången under kriget. Ett svar på USA:s klartecken för Ukraina att använda robotar med längre räckvidd mot militära mål inne i Ryssland.
Om det stämmer och exakt hur stor risken är för att det här är början på en upptrappning av intensiteten i kriget eller en handling som drar in fler aktörer i konflikten är jag inte personen att svara på och det kanske ingen annan är heller. Men hur de finansiella marknaderna brukar svara på den här typen av händelser behöver man inte gissa på – det fick vi ett ganska tydligt facit på den 24 februari 2022 i samband med krigsutbrottet.
EFN Finansmagasinet har i tabellen nedan sammanställt hur ett antal börsindex, aktier, råvaror och andra tillgångar reagerade den dystra torsdagen när det stod klart att Putins vapenskrammel var mer än bara skrammel. Vi har även listat hur prisutvecklingen såg ut en vecka respektive en månad efter krigsutbrottet.
Marknadsreaktioner vid krigsutbrottet 2022, procent | |||
24-feb-22 | Efter 1 vecka | Efter 1 månad | |
Börser | |||
Sverige (OMXS30) | -3,0 | -2,1 | 1,9 |
USA (S&P500) | 1,5 | 3,8 | 5,5 |
Tyskland (DAX) | -4,0 | -4,3 | -2,4 |
Frankrike (CAC40) | -3,9 | -4,2 | -2,9 |
Aktier | |||
Saab | 7,6 | 43,8 | 66,7 |
Rheinmetall | 3,4 | 56,9 | 85,9 |
Lockheed Martin | 1,8 | 15,7 | 14,5 |
Ferronordic | -30,3 | -56,0 | -66,9 |
SEB | -6,5 | -9,3 | -10,9 |
Volvo | -5,2 | -9,9 | -6,9 |
Konsumentindex (SX45PI) | -2,3 | 0,1 | -1,2 |
Industriindex (SX50PI) | -3,2 | -0,8 | 5,0 |
Råvaror mm | |||
Olja | 2,0 | 17,4 | 24,4 |
Guld | -0,2 | 1,1 | 1,9 |
Långränta (US10y) | -1,5 | -13,6 | 15,4 |
Bitcoin | 2,8 | 17,8 | 15,0 |
VIX-index | -2,3 | -0,9 | -24,0 |
Källa: Infront, Yahoo Finance | |||
Några saker sticker ut. Den mest uppenbara är att spelplanen för försvarsaktier ändrades över en natt och fick dessa aktier att rusa, där Saabs tyska branschkollega Rheinmetall nästan dubblades på en månad och där amerikanska Lockheed Martin också steg men inte lika mycket. Efter det har försvarsaktier blivit tydliga börsvinnare så fort hotnivån går upp, så även idag.
Enskilda bolag med stor exponering mot närområdet är lika självklara förlorare vilket kan exemplifieras med svenska Ferronordic som rasade 30 procent på en dag. Även SEB med viss verksamhet i Ukraina och många av industriaktierna föll.
Andra typiska reaktioner på rädsla för oroligheter är att oljepriset går upp, att långräntor går ned och att flykttillgångar som guld och bitcoin stiger. Däremot skenade inte ”skräckindexet” VIX vid krigsutbrottet men det berodde mest på att den redan hade gått upp inför angreppet.
Tabellen vi inte vill se
Mest slående när man tittar på hur de bredare börsindexen och branschindexen reagerade är ändå att redan efter en vecka, och i synnerhet efter en månad, så hade delar eller hela fallet återhämtats. Krasst uttryckt så är osäkerhet ofta värre än fakta, även när faktan är dyster.
Så länge hoten om en eskalering kommer och går är det den här typen av reaktioner man kan förvänta sig på finansmarknaderna. Vad som skulle hända om ett Natoland på riktigt dras in i kriget är förstås en helt annan femma. Låt oss hoppas att tabellen som visar vad som händer då på börsen aldrig ser dagens ljus.
