10-åringen rusar – därför sänker inte Fed

Så länge den amerikanska regeringen inte genomför ett markant skifte i handelspolitiken kommer varken den amerikanska styrräntan eller räntan på amerikanska statsobligationer med lång löptid att sjunka, enligt makrostrategen Jim Bianco vid Bianco Research.

– Varför? Med svag tillväxt och högre inflation så vinner inflationen för Fed, så de finns inte med i ekvationen just nu. Alla har trott att om det blir illa så kommer Fed in och sänker räntan men det gör de inte. Det bidrar också till det här, säger Bianco.

Han konstaterar att fredagens siffror från University of Michigans månatliga undersökning, i vilken de amerikanska hushållens inflationsförväntningar fortsätter att stiga, bidrar till att räntan för den amerikanska 10-åringen nu är tillbaka på samma nivå som innan onsdagens tullpaus meddelades. Samtidigt försvagas dollarn gentemot bland annat euro, yen och schweiziska franc.

"Lever sitt eget liv"

En räntesänkning från Fed i det här läget skulle enligt Bianco riskera att driva upp de långa räntorna ytterligare.
– Det måste bli betydligt värre för att det ska hända. Det skulle behöva se ut som 2008 (under den globala finanskrisen, säger Bianco.

Sannolikheten för att Fed ska sänka styrräntan vid nästa möte var under fredagen 20 procent, och enligt Bianco skulle det krävas en helomvändning från regeringen för att börja få ner räntorna – ett uttalat mål för regeringen Trump.
– Fed, Scott Bessent (finansminister), Wall Street: De styr inte obligationsmarknaden. Den lever sitt eget liv och bestämmer själv vart den tar vägen. Om du vill få ner obligationsräntan behövs politik som får ner inflationen, och det åstadkoms inte med tullar. Det behövs politik som får dollarn att kännas som en säker hamn och det är inte fallet just nu.

Under fredagen säger Fed-chefen i New York, John Williams att inflationen i USA kan gå från nuvarande 2,5 procent till 3,5–4 procent under året till följd av rådande tullar.