AI-bolagens utgifter höjer europeiska räntor: ”Trängs ut”

New York-börsens största så kallade ”hyperscalers” – däribland Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft och Oracle – beräknas av Reuters ha emitterat företagsobligationer till ett värde av 194 miljarder dollar under årets första halvår.

De utfärdas dock inte enbart i dollar, utan även i euro för att locka investerare på östra sidan Atlanten.

”Amerikanska techjättar vänder sig i växande utsträckning till euroområdets obligationsmarknad för att finansiera sina investeringar”, skriver analytiker vid den europeiska centralbanken på måndagen.

I USA har AI-boomen pekats ut som bidragande orsak till fallande efterfrågan på amerikanska statspapper och den ränterusning som tidigare i augusti fick finansministern Scott Bessent att vidta åtgärder i form av utökade återköp av statsobligationer.

Kan bli dyrare ”för alla sektorer”

ECB:s analytiker ser en liknande utveckling som möjlig i Europa när mängden företagsobligationer som utfärdats i andra valutor än dollar näst intill dubblats jämfört med under 2025.

”Först vände sig hyperscalers till dollarmarknaden för företagsobligationer och sedan i ökande utsträckning till andra kreditmarknader, inte minst eurozonen”, skriver de.

Till och med 2028 beräknas bolagen tillsammans nå kapitalutgifter (capex) på 1 000 miljarder dollar, en summa som motsvarar 3 procent av USA:s nuvarande BNP.

Enligt ECB står USA:s techjättar nu för närmare 10 procent av de obligationer som utfärdas i euro av bolag utanför finanssektorn.

”De kan höja lånekostnaderna för alla sektorer när de ackumulerar skulder och utgör en växande del av obligationsmarknaden, med potential att (effekten) spiller över på den statliga och överstatliga delen av obligationsmarknaden.”

På måndagskvällen har den 10-åriga amerikanska obligationsräntan stigit till 4,75 procent – den högsta nivån på 19 månader, enligt Bloomberg.

Eurozonens 10-åriga ränta ligger vid samma tidpunkt på 3,64 procent.