Aktierna som platsar i magiska formeln

Upphovsmannen till den populära börsstrategin är Joel Greenblatt, professor på Columbia Business School och grundare av investeringsbolaget Gotham Capital. Han presenterade först sin modell i boken ”A little book that beats the market” (Finns även utgiven på svenska med titeln ´En liten bok som slår aktiemarknaden´). Där ledde han också i bevis att den med råge hade slagit index över tid.

Avancerade strategier och finanstekniska upplägg i den högre skolan finns det gott om där ute, men den här modellens stora fördel är att den tvärtom är enkel på gränsen till banal. Greenblatt rankar nämligen börsbolagen i USA efter två parametrar: avkastningen på kapitalet samt hur börsen värderar bolagens vinst. 

Det bolag som har visat högst avkastning får en etta i den kategorin, tvåan får en tvåa och så vidare. Motsvarande gäller för vinstvärderingen: det lägst värderade bolaget får en etta i den kategorin, tvåan en tvåa och så vidare. Sedan smälter han samman dessa två rankinglistor till en samlad topplista där bolagen rangordnas efter den lägsta totalpoängen.

Kombinationen är det magiska receptet

Det viktiga att ta med sig är alltså att det inte är det bäst avkastande eller det billigaste bolaget som toppar listan, utan det bolag som bäst kombinerar dessa båda egenskaper. Och anledningen till att kombinationen har fungerat bra är sannolikt att den höga avkastningen antyder att det är bolag som i grunden har något extra, men att de just nu värderas lågt på grund av tillfälliga problem.

Köper man sedan de 30 högst rankade aktierna enligt modellen och behåller dem i 12 månader, för att sedan göra om samma procedur varje år, så slår man index över tid. Det är åtminstone tanken, för även om det har fungerat historiskt i USA så finns självklart ingen garanti för att det ska gå vägen även i framtiden eller att det ska fungera på mindre aktiemarknader med sämre utbud av noterade bolag.

Aktierna som kvalar in i Stockholm

Hur ser det då ut om man applicerar modellen på Stockholmsbörsen? Med hjälp av Börsdatas filter har vi vaskat fram de 30 aktier som rankar högst i modellen just nu bland bolagen på de ordinarie listorna large-, mid- och smallcap.

Följer man modellen slaviskt ska listan användas som ett portföljförslag för det kommande året, där den förhoppningsvis slår index trots att vissa aktier kommer att glänsa medan andra kommer att visa sig vara lågt värderade av en god anledning. Men listan kan med fördel även användas som inspiration för att titta närmare på enskilda aktier som kan ha blivit för billiga i förhållande till sina vinstkvaliteter.