Aktierna som trotsat stöket på börsen

Branscher som dagligvaror, telekom, läkemedel och betting är mindre konjunkturberoende och aktierna är därför ofta mer stabila än cykliska bolag. Som grupp har de defensiva aktierna generellt gått bättre än börsen i år.

Telia och Tele2, till exempel. Trista aktier kan man tycka, men de har avkastat 22 respektive 52 procent bara i år. Millicom är upp ännu mer. Bland Large cap-bolagen kan även nämnas fettbolaget AAK och Securitas som gått rejält mycket bättre än brett börsindex som är upp 7 procent i år.

Det finns ett undantag som sticker ut och det är Axfood. Enda kvarvarande matvarubutiken efter Icas sorti från börsen har levererat rapporter under förväntan 2024.

Geopolitiska risker är inget nytt för aktiemarknaden. Men de skiftar en del i karaktär. När det känns surt kan man påminna sig om att vi fortfarande har en genomsnittlig årsavkastning om året skulle ta slut idag. Är då defensiva aktier det som fortsatt kommer gå bäst?

Om man hävdar att industricykeln toppade i början av 2023 är vi sex kvartal in i en nedgångsperiod. Som exempel kan nämnas tidigare nedgångar i industrin, alltså negativ organisk tillväxt, de senaste 20 åren, inte varit längre än sex kvartal.

Konjunkturindikatorer såsom PMI är fortfarande under 50-strecket. Som bekant är börsen framåtblickande, och när det väl börjar peka uppåt har kurserna ofta redan tagit fart.

Det gäller förstås att gå till varje enskild aktie för att veta vad som är köpvärt. Men ska man generalisera kanske ändå lågt värderade tidigt cykliska aktier är att föredra.