Aktiestrategen: ”Nya all time highs är aldrig dåligt”
– Det finns fog för att gåsmarknaden är på riktigt, säger han i EFN Morgon.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Stockholmsbörsen backar under förmiddagen efter tisdagens nya stängningsrekord på Wall Street. Vid 10.10-tiden är både breda OMXSPI och storbolagslistan OMXS30 ned 0,2 procent. Robert Oldstrand, aktiestrateg på Swedbank, tycker att den positiva trenden är intakt och att marknaden sammantaget är bra positionerad inför det fjärde kvartalet.
– Och ett nytt ”all time high” är aldrig negativt, säger han i EFN Morgon.
Positivt för aktiemarknaden
I en uppdaterad investeringsstrategi för oktober beskriver Swedbank börsen som en ”Gåsmarknad”, där oron rinner av som vatten på en gås. Robert Oldstrand tycker det finns mycket oro och utmaningar här och var för marknaden men att sammantaget är mycket av det som sker positivt för aktiemarknaden.
Vinsterna stiger, stora investeringstrender, medvind från finanspolitiken och en starkare konjunktur.
– Det är positivt för aktiemarknaden men mer eller mindre negativt för räntemarknaden.
Det leder till att Swedbank rekommenderar undervikt för räntor men övervikt av aktier. Men något ovanligt valde storbanken att fördela jämnt mellan de olika regionerna.
Robert Oldstrand säger att man saknar ett par pusselbitar för att dra ut taktpinnen och med säkerhet kunna rekommendera mer eller mindre av något av regionerna eller investeringsteman.
– När det gäller vad som ska driva marknaden, olika teman eller olika regioner som marknaden kommer stå på främst har skiftat så många gånger under de senaste månaderna.
– AI var helt ur mode under sommaren och resten av den gamla ekonomin gick ganska starkt, den bilden har blivit spegelvänd under augusti och september. Och så har vi den här problematiken med Hormuzsundet. Det här kan då skapa olika drivkrafter för alla regioner.
Fler estimatrevideringar kan komma
När han tittar framåt mot vad aktiemarknaden har att erbjuda ser han vinstutsikterna som grundbulten för utvecklingen. Fler estimat har justerats upp än vad som justerats ned, trots att momentumet minskat något.
– Men det görs så mycket estimatrevideringar nu och blir det ett bra rapportutfall kan det leda till en ny våg, förhoppningsvis åt det positiva hållet.
Men samtidigt har indexnivåerna under en period stått stilla och tittar man på framåtblickande värderingsmultiplar har bolagens värderingar på global nivå fallit, och närmar sig sitt historiska snitt de senaste tio åren.
– Vi har en situation där faktiskt vinsterna växer mer än aktiekurserna. Här kanske räntorna gjort sitt jobb och tagit ner multiplarna.
Kurserna inte belönats av vinsterna
Det innebär att aktierna inte riktigt belönats av vinsterna vilket Robert Oldstrand tycker är positivt och blir som en kudde.
– Det finns ingen anledning i dagsläget att misstro vinstutsikterna, i alla fall i närtid. Jag tycker det är ett bra ben att stå på framåt.
– Jag misstänker att vi kommer hamna i ett läge där multiplarna stiger, det vill säga att kurserna börjar reagera mer än vinsterna. Då är det en annan bild men där är vi inte riktigt ännu.