Alfa Laval-vd:ns varning: Då blir det inga nya reaktorer

För inte allt för länge sedan fick ordet kärnkraft många investerare att vända på ryggen och backa ut genom dörren. Osäkerheter kring regelverk, kostnader och byggtid gjorde att kapitalet hellre sökte sig till mer lättbegripliga och snabbare energislag. Men när nya reaktioner planeras runt Östersjön ser kapitalförvaltare, banker och institutioner nu kärnkraften som en stabil, långsiktig och lönsam investering.

– Vi vill ju ha de här konversationerna, så vi är ju ganska lättillgängliga, säger Suchi Sunderam på JP Morgan.

Bland de internationella investerarna som deltog på konferensen återfanns förutom JP Morgan, även Citigroup och BNP Paribas.

– En av de saker jag älskar med den svenska kärnkraftsmodellen är att man erkänner att en av de framstående egenskaperna hos kärnkraftsbyggnation är att det tar relativt lång tid att bygga och att det är i drift under mycket lång tid, säger Mark Muldowney på BNP Paribas i ett panelsamtal under Nordic-Baltic Nuclear Investment Summit.

Han påpekar att det är därför kapitalkostnaden är så viktig, då man lägger in mer byggkostnader och kapital i kärnkraft än i någon annan energiproducerande tillgång. Att hitta ett sätt att sänka dessa kostnader – vilket Muldowney konstaterar att man har gjort – tror han visar den verkliga förståelsen för varför kärnkraft är annorlunda.

"Tänk långsamt, agera snabbt"

Med ökande elbehov, inte minst från tung industri och AI-datacenter, är efterfrågan på stabil elproduktion på väg att explodera – ett långt perspektiv som är centralt för institutionella investerare. Historiskt har den stora tröskeln varit riskbilden. Höga initiala investeringar, långa byggtider och osäkerheter kring tillstånd, försäkringar och ansvar har försvårat finansieringen. Men både stater och branschen har dragit lärdomar från tidigare projekt och från hur andra sektorer, som exempelvis havsbaserad vindkraft gått från nisch till stora massan.

Riskfördelningen var vad de internationella storbankerna betonade genom hela paneldiskussionen där långsiktiga intäktsmodeller, försäkringslösningar för sällsynta händelser och reglerad ansvarsfördelning var vad som efterlystes.

– Jag gillade slagorden tänk långsamt, agera snabbt. Det handlar om att få modellen rätt från början, betonade Muldowney.

Första är alltid svårast

Något annat som får investerare att vända blicken mot kärnkraft är att sektorn börjar påminna mer om industriell infrastruktur än om enskilda högriskprojekt. Den svåraste anläggningen är alltid den första, men därefter följer en kraftig riskreduktion när leverantörskedjor etableras, byggmetoder standardiseras och regulatoriska processer blir förutsägbara.

– Alla investerare här kommer att få titta på det första projektet och få förtroende för att vi klarar av att bygga de här reaktorerna i Sverige och att det finns politisk stabilitet. Då finns det förutsättningar för att det är privata aktörer som finansierar snarare än den svenska staten, säger Tom Erixon, vd för Alfa Laval.

I länder som Frankrike och Storbritannien syns trenden redan där projekt två och tre byggs billigare, snabbare och med högre förtroende. Förhoppningen är att samma utveckling nu är att vänta Norden och Baltikum – särskilt om ett samordnat regelverk kommer på plats.