Alleima i två världar – stark tillväxt möter svag borrtakt

Det fanns både ljuspunkter och svagheter i den kvartalsrapport som Lundbergs specialstålbolag levererade vid lunchtid på måndagen. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 386 miljoner kronor, klart över analytikernas förväntningar på 357 miljoner kronor, och rörelsemarginalen blev 8,4 procent mot väntade 8,0 procent.

Samtidigt var orderingången lägre än väntat och den organiska orderingångstillväxten uppgick till -12 procent.

En blandad bild som fick aktien att svänga rejält i den efterföljande handeln. Från 2 procent upp till 3 procent ned i ett huj – innan den sedan vände uppåt igen och i skrivande stund handlas runt nollan.

– Jag funderar inte så mycket på det utan jag funderar på vad vi ska göra, men jag skulle gissa att det handlar om marknadsläget, för det är fortfarande osäkert, även om jag tycker att vi har många delar som faktiskt börjar gå från tveksam tillväxt till stark tillväxt, säger Göran Björkman när vi får fem minuter med honom på Teams innan han måste rusa vidare till nästa åtagande.

Det märks särskilt i bolagets mer nischade affärer.

– Kanthal går bra och växer. Deras medicinaffär är alltid stark, höll jag på att säga, för den har varit det i många år.

– Industriell värmning har varit svagt under en längre tid, men vi började se tecken på tillväxt i höstas och nu växer det starkt. Det är den del som jag tycker är mest positiv i kvartalet.

Efterfrågan drivs bland annat av utvecklingen inom elektronik och halvledare.

– Det är ett ganska brett segment, men om jag tar det från en geografisk position så är det Asien och Nordamerika som drar inom industriell värmning, och framför allt affärer som är kopplade till digitalisering, elektronik, halvledare är det bra driv i.

Mellanöstern tynger Tube

Samtidigt är bilden en annan i de mer cykliska delarna av verksamheten.

Det gäller framför allt Tube-divisionen, som med sin exponering mot olja och gas, kemi och petrokemi samt industri haft en svag efterfrågan under en längre tid – där utvecklingen i Mellanöstern är en viktig del av förklaringen.

– Jag tror det är rätt många bolag, inklusive oss, som jobbar med olika scenarier. Vad händer om det blir en energikris och så vidare. Där är vi naturligtvis inte än, men vår OCTG-affär, som är en del av vår olje- och gasaffär, är ganska mycket kopplad till Mellanöstern, och där har vi nu dragit ner på takten i samarbete med kund, säger Björkman.

Det handlar inte om att efterfrågan i sig har fallit, utan om att kunderna har svårare att operera i regionen. Borrtakten minskar och lagren byggs upp, vilket får Alleima att dra ned tempot.

– Det är ju inte så att det är en marknadsefterfrågan som har gått ner, utan det är helt enkelt så att våra kunder har svårt att operera i regionen. Man borrar helt enkelt i en mycket lägre takt, säger han.

Osäkerheten består – trots högre oljepris

Flera viktiga frågor är fortfarande obesvarade.

– Hur länge det kommer att pågå kan och ska jag inte spekulera i. Och hur mycket av olje- och gasinfrastrukturen i regionen som är förstörd vet vi inte heller. Så det enda konkreta jag kan ge är att vi har dragit ner på vår takt för att stötta våra kunder så att inte de får för mycket material på backen helt enkelt. Men vart det här tar vägen, det får vi se.

Oljeprisuppgången ger samtidigt inget tydligt stöd, åtminstone inte i dagsläget.

– Nej, det är alldeles för tidigt. Sen så måste man ju säga att för vår olja/gas-affär så tycker vi naturligtvis att det är bra med höga olje- och gaspriser, men det har handlar ju inte om en efterfrågedriven ökning, utan det handlar om en risk för brist, så det är ju en helt annan dynamik och den tror jag inte är bra för oss heller.