Analytiker: Powell något hökaktig trots Fed-sänkning
Federal Reserves räntesänkning med 25 punkter till intervallet 4,00-4,25 procent var väntad, men Fed-chefen Jerome Powells kommentarer vid pressträffen uppfattades som något hökaktiga.
Det framgår av kommentarer från analytiker, efter att Fed på onsdagskvällen sänkt sina styrräntor för första gången i år.
Wells Fargo skriver i sin kommentar att Powell "anslog en milt hökaktig ton efter mötet enligt vår mening och fortsatte att signalera att kommittén inte har någon brådska att återgå till neutral ränta".
"Snarare, med politiken fortfarande något restriktiv, karakteriserade ordförande Powell dagens justering som en 'riskhanteringssänkning' och de kortsiktiga penningpolitiska utsikterna som en 'möte-för-möte-situation', fortsatte de.
Sammantaget framstår resultatet av dagens möte som ett balanserat svar på arbetsmarknadens förlust av momentum och fortfarande höga inflationstakt, enligt Wells Fargo.
Deras bedömning är att FOMC kommer att lägga mer vikt vid sysselsättningen och sänka styrräntan med 25 punkter vid vart och ett av sina två kommande möten, vilket pressar ner målintervallet till 3,50–3,75 procent vid årets slut.
"Vi förutspår ytterligare två sänkningar på 25 punkter vid mötena i mars och juni nästa år följt av en långvarig räntesänkning, vilket resulterar i en slutlig styrränta på 3,00–3,25 procent", skriver Wells Fargo.
Stigande räntor
ING Economcis konstaterar i sin kommentar att vi fick sänkningen med 25 punkter och att den var duvaktig.
"Kanske inte så duvaktig som vissa skulle vilja, men det är ganska tydligt att fler sänkningar kommer", skriver de.
Samtidigt noterar de att räntorna steg, i båda ändar, och att kurvan blivit brantare, och "den gnagande frågan – varför ska 10-årsräntan falla när inflationen stiger?", undrar de och tillägger att för räntorna "känns det som en höjning".
ING tycker för det första att det var intressant att Stephen Miran var den enda som avvek.
"Det verkar för oss som att detta skulle kunna vara ett avsiktligt beslut från resten av FOMC:s sida för att visa ett visst stöd till ordförande Powell, och faktiskt som en implicit handling av stöd för Feds oberoende. Kanske tolkar vi detta för mycket, men om det är sant är det ett positivt budskap", skriver de.
För det andra, även om ordförande Powell har pekat på svaghet på arbetsmarknaden, är det tydligt att det råder en hel del förvirring om exakt var vi befinner oss på arbetsmarknaden.
För det tredje är det tydligt att Fed fortsätter att förvänta sig ett visst uppåtriktat pristryck från tullar. Fed har sänkt räntorna då inflationen stiger – "minst sagt ovanligt".
”All over the place”
Och för det fjärde är obligationsmarknaden "all over the place" på grund av mycket av detta, och räntorna föll och steg och föll igen, bara för att sluta högre.
Deutsche Bank noterar att de som deltog i beslutet såg endast ytterligare en räntesänkning under årets två sista möten, eller ingen alls. Nio deltagare förväntar sig två sänkningar, och en (sannolikt Miran) krävde ytterligare lättnader på 125 punkter. Därför förespråkar den minsta möjliga majoriteten två sänkningar.
"Vi vidhåller vår tidigare prognos och förväntar oss fortfarande endast ytterligare en räntesänkning i år (i december), följt av tre sänkningar under 2026, en gång per kvartal", skriver Deutsche Bank i sitt kundbrev.
Marknaderna prisar in sänkningar på 22 punkter i oktober och 44 punkter i december. Viktiga argument för deras mer hökaktiga hållning inkluderar tydliga lättnader i de finansiella förhållandena, höjda inflationsförväntningar och en relativt stabil balans på arbetsmarknaden.
Commerzbank blev överraskade över att beslutet var nästan enhälligt, där endast Stephen Miran, den nyutnämnde Fed-chefen, argumenterade för en större sänkning. Powell dämpade förhoppningarna om ytterligare kraftiga räntesänkningar, trots att Fed pekade på ökade risker för sysselsättningen.
Svår nöt att knäcka för Trump
Commerzbank noterar att Powell betonade att Fed är starkt engagerad i att behålla sitt oberoende. Powell påpekade att i Washington bedöms allt ofta utifrån om det skulle hjälpa det ena eller det andra partiet, eller den ena eller den andra politikern. Fed fungerar annorlunda, sa Powell.
"Powell och Fed visar sig därmed vara en svår nöt att knäcka för president Trump. Hittills finns det inga tecken på att Vita husets krav kommer att uppfyllas snabbt", enligt Commerzbank.
SEB skriver i sin kommentar att budskapet från Powell var att den förändrade riskbalansen – med ökad oro kring arbetsmarknaden – talar för att politiken förs närmare en neutral ränta.
"Vi fortsätter att förutse att Fed gradvis kommer att sänka räntan vid alla återstående möten i år, men data för särskilt arbetsmarknaden kommer att vara viktiga", skriver banken.