Experten: Därför sätter Klarna lågt aktiepris – ”andra drivkrafter”

På onsdagseftermiddagen gör Klarna sin debut på New York-börsen. Teckningspriset landar på 40 dollar, vilket är högre än det tidigare kommunicerade intervallet på 35–37 dollar, men värderar trots det Klarna långt under konkurrenten Affirm.

– Det är ett faktum att Klarna kommer att handlas upp vid noteringen. Det som är mer intressant är egentligen hur aktien utvecklas tre till sex månader framåt, säger Erik Arnetz, vd och grundare av SV Ventures.

Att Klarna väljer en relativt låg prissättning har, enligt Arnetz, flera förklaringar. Dels är omvärldssituationen fortsatt osäker, trots att IPO-fönstret i USA nu slagit upp, och dels premierar Klarna sannolikt att få in långsiktiga institutioner som vill vara med på resan framåt. 

Eftersom säljande aktieägare säljer så pass lite i samband med noteringen och bolaget bara förväntas ta in marginellt med kapital, tyder priset på att uppsidan från IPO-kursen bör ses som signifikant.

Andra drivkrafter prioriteras

– Det är komplext, och flera parametrar tas i beaktande vid prissättningen. Fintechbolagen har generellt fått ett starkt initialt mottagande på Wall Street, så att Klarna sätter kursen där de gör tyder på att det finns andra drivkrafter som prioriteras, säger han och pekar på att Klarnas notering har spekulerats i under lång tid, och att bolaget i våras enligt Reuters fick ställa in sin notering på grund av omvärldssituationen.

– Man ville garantera att det blev av den här gången, att prissätta IPOn lågt säkerställer både intresse för bolaget och att Klarnas ägare som varit med under lång tid nu får möjlighet att sälja.

Klarna har samtidigt brottats med utmaningar kring kontinuerlig vinsttillväxt. I USA möter bolaget dessutom större kritik mot affärsmodellen än i Europa – ”Köp nu, betala senare” har där lett till hårdare regleringar.

– Affirm har visserligen högre omsättningstillväxt i nuläget, men ser vi till det globala fotavtryck som Klarna har, och ambitionerna framåt att ställa om till en neobank, ser vi stor potential för aktien långsiktigt, inte minst om Klarna med hjälp av AI kan få till en re-acceleration i omsättningstillväxten, säger Erik Arnetz.

För Stockholmsbörsen är det en sur, men väntad nyhet, att den svenska kreditjätten väljer Wall Street för sin notering.

– Vi får finna oss i att den svenska aktiemarknaden har sina begränsningar. Vi har väldigt mycket investeringskapital i en tidig fas, medan USA:s marknad har mer djup och en större förståelse för att värdera bolagens framtidsutsikter, säger Erik Arnetz och tillägger:

– Det här är en viktig signal för svenska techbolag. Om det går vägen för Klarna kan vi hoppas på fler betydande IPO:er för svenska techbolag framöver, säger han.