Analytikern: Dippen är orimlig – ser potential

Som mest var Saabs aktie ned drygt 6 procent efter en timmes handel på Stockholmsbörsen. Sedan dess har den vänt uppåt igen och i skrivande stund ligger den på knappt 4 procent back.

– Det beror delvis på orderingången. Jag anser att konsensus var väldigt aggressiv inför kvartalet, och dessutom var jämförelsetalen mot Q4 förra året ovanligt höga. Det är sannolikt den största kursdrivaren. Marginalmässigt såg Aeronautics en stark tillväxt på topplinjen, men höga kostnader kopplade till T7-projektet pressade marginalen till 4,5 procent. Tillsammans med nedskrivningar inom Surveillance stod detta för avvikelsen mot konsensus i Q4-marginalerna, säger Pareto Securities analytiker Tom Guinchard. 

Tycker du att det är rimligt att aktien faller så här pass mycket?

– Nej, det tycker jag inte. Man såg ju en nedgång i går också på lite nyhetsflöden om kommande fredsdiskussioner mellan Ryssland och Ukraina. Jag tycker absolut att det är orättfärdigt att aktien faller. Den preliminära rapporten visade ändå en positiv utveckling både på topplinjen och i guidningen för 2025. Tillväxten på 12–16 procent ligger i linje med marknadens förväntningar, där de flesta prognoser verkar ligga kring 16 procent. Dessutom höjer de sin långsiktiga guidning till 18 procents årlig tillväxt.

”Visat styrka på den fronten”

Vad tror du om aktien i ett längre perspektiv?

– Vi har en köprekommendation med en riktkurs på 290 kronor, och aktien är en av våra toppval inför 2025. Jag ser fortsatt stor potential, särskilt inom Aerodynamics, som är en viktig tillväxtdrivare. Det syns tydligt i Q4-rapporten, där leveranserna av combatsystem ökade markant, säger Guinchard och fortsätter med att påpeka att resultatet för Q4 överträffade förväntningarna med 40 procent på ebit och 15–20 procent på topplinjen.

Han pekar dessutom på att bolaget gjort betydande investeringar i kapacitetsutbyggnad, som väntas börja ge effekt under andra halvåret 2025. Satsningar som gör att Guinchard ser en fortsatt potential för ökad gruppmarginal.

– Kassaflödet har ju varit under luppen det senaste året, och både i Q3 och Q4 har bolaget visat styrka på den fronten. Man har lyckats väl med kassakonvertering, både i operativt kassaflöde och fritt kassaflöde, särskilt under slutet av året. Detta skapar utrymme för framtida kapacitetsinvesteringar. Det är viktigt att ha i åtanke att både industrin och Saab fortfarande befinner sig i ett tidigt skede av sin tillväxtresa – och det finns en lång runway framöver.