Analytikern om SKF Vertevos notering: ”Trovärdighetsfråga”

Tidigare under måndagen kom beskedet att kullagerjätten SKF:s avknoppade fordonsverksamhet, SKF Vertevo, går till börsen. Planerad handelsstart på Nasdaq Stockholm blir den 1 december, förutsatt att den extrainkallade bolagsstämman godkänner planerna.

Hampus Engellau, fordonsanalytiker på Handelsbanken, tillhör de som trodde på notering under fjärde kvartalet och kan konstatera att han förmodligen får rätt. Att det sker under kvartalets sista skälvande veckor spelar mindre roll.

– Det viktiga är att det blir av. Det är en trovärdighetsfråga från marknadens håll, säger han.

En annan som är nöjd med beskedet är storägaren Cevians grundare Christer Gardell.

”Äntligen”, skriver han i en kommentar till EFN.

Cevian Capital har under det gångna halvåret ökat sitt ägande i SKF till 9,34 procent av kapitalet och 5,94 procent av rösterna, vilket EFN rapporterade om förra veckan.

Är Cevian en långsiktig ägare i SKF Vertevo?

”Vi är alltid en långsiktig ägare.”

”Många blev besvikna”

Noteringen var från början tänkt att ske under första halvåret i år, men i anslutning till att rapporten för fjärde kvartalet släpptes meddelade vd Rickard Gustafson att noteringen skjuts upp till fjärde kvartalet 2026.

Motiveringen då var från SKF:s håll att man ”identifierat möjligheter att snabbare minska kontraktstillverkningen till fordonsverksamheten”, något som man menade skulle ”stärka konkurrenskraften hos de båda verksamheterna samt minska framtida investeringsbehov för fordonsverksamheten”.

En del bedömare frågade sig om det inte snarare handlade om att det var en komplicerad avknoppning eller dålig tajming, med en fordonsindustri i uppförsbacke. Dessutom beräknas separationen ha blivit förhållandevis kostsam, mellan 2,5 och 3 miljarder kronor, enligt vad SKF självt har kommunicerat.

– Der var många som blev besvikna när man sköt upp noteringen. Jag trodde nog själv mer på den förklaring som SKF gav, säger Hampus Engellau.

Uppdelningen kommer att ha en värdeskapande effekt, menar han. Detta trots att SKF:s aktie är upp nästan 14 procent sedan årsskiftet. På måndagseftermiddagen handlas den till 275 kronor.

– Jag tror att man kan tjäna pengar på uppdelningen. Kanske inte dag ett och två, men om industridelen av SKF kan leverera på sina mål tror jag att det finns en uppsida.

En del redan inprisat

Handelsbanken har haft en köprekommendation på SKF sedan före uppdelningen aviserades. Storbankens riktkurs för aktien är 290 kronor, vilket innebär en uppsida på drygt 5 procent.

Hampus Engellau ser ett så kallat break up-värde på ”i alla fall” 300 kronor, men kanske inte direkt från start.

– Marknaden har delvis prisat in uppdelningen eftersom aktien har gått upp sedan den här uppdelningen lanserades. Men jag tror att det finns pengar att tjäna, säger han.

Han ser dock en potentiell risk för initialt säljtryck i SKF Vertevo efter handelsdebuten.

– Det kan hända att de utländska ägare som äger SKF ser Vertevo som ett small cap-bolag och därför säljer den. Men jag tycker att den är intressant.

Amerikanska Blackrock är SKF:s tredje största ägare och har enligt ägardatatjänsten Holdings 4,95 procent av kapitalet och 3,15 procent av rösterna.

SKF kontrolleras av familjen Wallenberg via det privata investeringsbolaget FAM, vars vd Håkan Buskhe har utsetts till styrelseordförande för SKF Vertevo.