Analytiker om Wärtsilä – guidningen väcker frågor

Efter en amerikansk datacenterorder i juli har Wärtsiläs aktie stigit nära 45 procent. Sedan årsskiftet är uppgången 67 procent. Under fjolåret har bolaget fått tre europeiska datacenterordrar, och den 27 oktober tillkom en fjärde – ett stort energilagringssystem i Australien.

– Datacenter är det som har drivit aktien sedan den där stora ordern annonserades i somras, och det är det som gör investerar exalterade över Wärtsilä, säger Johan Eliason, analytiker på SB1 Markets.

Wärtsilä uppgav i tisdagens delårsrapport att efterfrågan inom energisegmentet, där kraftverk till bland annat datacenter ingår, väntas ligga kvar på samma nivå.

– Då undrar man lite vart det här tillväxtcaset tar vägen? Det finns anledningar till varför aktien har gått så bra, men om orderingången är platt för det här segmentet så är det rimligt att aktien får en viss återhämtningsperiod och rör sig sidledes till dess att utsikterna börjar se bättre ut på energisidan.

– De kanske räknar med datacenterordrar i segmentet, men att övrig försäljning går ner rejält. Det är det som är det lite konstiga med Wärtsilä just nu.

Bankerna delade

Handelsbanken är inne på samma linje i en ny analys:

”Energiutsikterna är intressanta eftersom Wärtsilä fortsatt ser goda möjligheter kopplade till datacenter, men förväntar sig en oförändrad total marknadsutveckling”, skriver banken och skriver sedan:

”Vi håller fast vid vår uppfattning att datacentermöjligheten inte räcker för en positiv hållning”.

Johan Eliason påpekar också att värderingen av Wärtsilä har stigit, drivet av en förbättrad marginalprofil.

Den högre värderingen har fått Ålandsbanken att justera sin syn på aktien.

”Värderingen på P/E 25x för 2026 är en bra bit över historiskt snitt, och vi bedömer att datacenter behöver ta fart ordentligt (Wärtsilä har endast fått en order hittills inom segmentet) för ytterligare potential i aktien. Vi ändrar därmed vår syn på aktien till neutral från tidigare positiv”, skriver de i sin morgonkommentar.

DNB har en mer positiv syn på aktien – och upprepar ”köp” på onsdagen.

”De viktigaste drivkrafterna för aktien bör vara fler AI-relaterade datacenterorder för kraftverk samt en lönsamhet som överträffar marknadens förväntningar”.