Experterna om Bolidens förvärv av gruvorna
Bolidens miljardförvärv av två av Lundin Minings gruvor får aktierna att stiga på måndagsmorgonen och enligt flera analytiker är affären positiv för gruvjätten.
– Fördelen för Boliden är att man får en mer diversifierad bas, säger Christian Kopfer, råvaruanalytiker på Handelsbanken.
Bolidens förvärv av Lundin Minings gruvor Neves-Corvo och Zinkgruvan värderas till över 15 miljarder kronor inklusive villkorade betalningar på 150 miljoner dollar, beroende på framtida koppar- och zinkpriser. Enligt Ålandsbanken är affären positiv för Boliden vars aktie handlades volatilt under första handelstimmen på måndagen.
"Vi ser speciellt positivt på att självförsörjningsgraden av zink ökar, vilket är viktigt givet osäkerheten kring hur Taragruvan kommer att utvecklas. De finansiella effekterna framstår också som rimliga – det finns dock en viss osäkerhet kring uthålligheten i resultaten givet de förhållandevis höga kostnaderna för produktion in Neves-Corvo", skriver banken i sitt morgonbrev.
Nyemission 2025
Enligt Ålandsbanken beror osäkerheten främst på finansieringen och lyfter att det sällan brukar vara lyckat att avisera en nyemission med oklara villkor vid en obestämd tidpunkt. För tillfället har Boliden meddelat att man avser refinansiera brygglånet på 1,3 miljarder dollar genom en möjlig nyemission under våren 2025 som väntas täcka hälften av lånet.
"Bolidens nettoskuld kommer initialt att överstiga målsättningen på 20 procent vilket gör att en emission knappast kan undvikas. Utdelningspolicyn är oförändrad men utrymmet för extrautdelningar lär vara begränsat de närmaste åren. Fram till att finansieringslösningen klarlagts bedömer vi att aktien kommer att få svårt att lyfta. Vår långsiktigt positiva syn på Bolidenaktien kvarstår", skriver Ålandsbanken.
Kepler Cheuvreux skriver i en kommentar att prislappen var lägre än de hade räknat med och att transaktionen kommer stärka Boliden på sikt.
"Det finns en stark industriell logik för Boliden, med en intern produktion av zink- och kopparkoncentrat som förväntas öka från 35 procent till 70 procent av kapaciteten för zinksmältning och från 30 procent till 40 procent av kapaciteten för kopparsmältning. Det finns en stark industriell logik för Boliden, med en intern produktion av zink- och kopparkoncentrat som förväntas öka från 35 procent till 70 procent av kapaciteten för zinksmältning och från 30 procent till 40 procent av kapaciteten för kopparsmältning", skriver analyshuset.
Kepler upprepar köp
Trots en möjlig nyemission ser Kepler förvärven som positivt och tror att affären kommer stärka Boliden på sikt. Analyshuset upprepar sin köprekommendation för gruvjätten med en riktkurs på 390 kronor. Vid 10-tiden är aktien upp 1,4 procent till 331,90 kronor. Även Lundin Mining stiger 1,4 procent.
Christian Kopfer, råvaruanalytiker på Handelsbanken, konstaterar att marknaden tar nyheten med en gäspning.
– Fördelen för Boliden är att man får en mer diversifierad bas. Boliden är ett bolag som normalt sett är känsliga när det blir produktionsstörningar, för då slår det hårt på kvartalsnivå. Men ju fler tillgångar man har desto mindre volatilt blir det.
– Det negativa är att man själva tycker att man behöver trycka nya aktier för sju miljarder. Men det är jag inte säker på att de hade behövt faktiskt, jag tror att de kan klara sig utan nyemission. På grund av nyemissionen hade jag trott att aktien skulle gå lite mer negativt än den gör.