Analytikerna: Fastighetssektorn handlas till rekordrabatt

Fastighetsindex har fallit med omkring 23 procent sedan oktober 2024, trots att marknadens vinstprognoser legat kvar på oförändrade nivåer. Det innebär en historiskt låg värdering av sektorn, konstaterar Handelsbanken i en färsk analys.

Bankens analytiker menar att rapportsäsongen för det tredje kvartalet visade tecken på en ljusning i sektorn, efter flera år av en trögare marknad. Samtidigt är prisskillnaden mellan företagsobligationer och statsobligationer, den så kallade obligationsspreaden, nu historiskt låg, vilket enligt analytikerna signalerar ökad optimism bland investerare.

Handelsbanken prognostiserar en vinsttillväxt på 10–11 procent för fastighetssektorn både under 2025 och 2026, samt 6 procent under 2027.

Castellum och Pandox lyfts fram som favoriter

Bland branschens bolag lyfter banken särskilt fram Castellum och Pandox som sina favoriter.

För Castellum framhåller analytikerna att styrelsen och vd:n har rätt förutsättningar för att genomföra de förbättringar som krävs för att stärka kassaflödet och ge stöd åt aktien. Banken räknar med att Castellum säljer sina danska och finska tillgångar, vilket skulle kunna öka substansvärdet med upp till 20 procent, förutsatt att kapitalet återinvesteras i mer högavkastande fastigheter.

Aktien handlas i dag till cirka 30 procents rabatt i förhållande till substansvärdet, vilket ytterligare understryker potentialen, enligt analysen.

Lyckade förvärv och fortsatt potential

När det gäller hotellfastighetsbolaget Pandox menar Handelsbanken att bolagets förvärv av hotellfastigheter i Irland och Storbritannien har varit framgångsrika affärer. Aktien har visserligen utvecklats starkt sedan sommaren, men analytikerna bedömer att det fortfarande finns uppsida.

De lyfter fram att Pandox internationella portfölj sannolikt kommer att öka i värde i takt med att den europeiska ekonomin stärks, vilket kommer att öka efterfrågan på hotellvistelser.