Ändrar aktierådet – första gången på över ett år
För första gången på drygt ett år väljer Nordea att dra ned sin rekommendation för aktier ned till neutral.
Bankens chefsstrateg ser flera varningstecken när han blickar framåt:
– Alla är väldigt bullish nu och sitter i samma båt: redo för fortsatt uppgång, säger Johan Larsson.
I månadsskiftet augusti/september 2023 valde Nordea att ge rådet övervikt på aktier, på bekostnad av exponering mot obligationer.
Nu ändrar man om och nedgraderar aktier till neutral och lyfter obligationer från undervikt till neutral.
Banken skriver att tillväxt- och vinstutsikterna ser fortsatt goda ut och att medvinden för aktiemarknaden mycket väl kan hålla i sig under inledningen av 2025, men att det finns en rad saker som oroar:
"Givet den starka börsutvecklingen, den höga värderingen och det ansträngda sentimentet är marknaden sannolikt känslig för negativa överraskningar. Vi tar vinst", skriver banken i sin marknadssyn för december.
"Priced for perfection"
Johan Larsson, chefsstrateg på banken, säger att när han tittar på USA-börsen så är värderingarna mycket höga samtidigt som aktierna har gått väldigt starkt de senaste månaderna.
– Mycket av det positiva som väntas komma de kommande månaderna och kvartalen ser redan inprisat ut, man kan säga att marknaden är "priced for perfection."
Anledningen till USA-börsernas starka utveckling är att den nya presidenten Donald Trump förväntas föra en expansiv politik med sänkta skatter och avregleringar. I andra änden finns hotet om tullar och risken för ett eventuellt handelskrig, något som smittat av sig på de europeiska börserna som inte alls gått lika bra som de amerikanska.
– I USA så ser sentimentet ansträngt ut. Vi har haft enorma kapitalflöden in till amerikanska fonder i år och om man tittar på amerikanska institutionella investerare så har de hög exponering mot aktier generellt och väldig hög mot amerikanska aktier, säger Johan Larsson.
"Alla sitter i samma båt"
Han nämner också att amerikanska hushåll har den största exponeringen mot aktier sedan den amerikanska centralbanken Fed började göra mätningar på detta i början på 1950-talet.
Bilden som tecknas är att alla vill in på den amerikanska börsmarknaden och alla förväntar sig fortsatt uppgång.
Något som brukar vara ett varningstecken, enligt Larsson.
– Även de största strategerna och bankerna på Wall Street är väldigt bullish. Och det brukar vara en varningsflagga när alla sitter i samma båt och är redo för fortsatt uppgång. Om det skulle hända något nu så lär det märkas av på börsen – marknaden är känslig för negativa nyheter.
Och det finns osäkerhetsfaktorer framåt.
Den enskilt största stavas Donald Trump.
– Den nya presidenten kommer med ökad osäkerhet. I den ena vågskålen finns det positiva saker som sänkta skatter men i den negativa har vi hoten om tullar och risken för att om politiken blir för expansiv så får vi högre inflation och då kan ränteläget fortsätta vara högt.
Överviktar Verkstad och Finans
Nordea väljer att globalt övervikta Verkstad och Finans. Anledningen är att banken ser förutsättningar för en kommande förbättring inom verkstadssektorn, som haft det jobbigt på sistone. Finanssektorn är den sektorn som kommer gynnas mest av kommande avregleringar, resonerar Nordea.
"Fortsatt tillväxt och fortsatt höga räntor spås också gynna sektorn som även den blir en rekommenderad övervikt. I andra änden väljer vi att undervikta defensiva Daglighandlat", skriver banken i sin marknadssyn.
