Ändrar sig inte om Nibe: ”Aktien borde komma ner”

Vinsten kom visserligen in lite högre än väntat, omsättningen likaså – trots att den starka kronan skymmer delar av den positiva uppgången. Men Lucas Mattsson på analyshuset Inderes är inte överdrivet imponerad av de positiva tongångarna i Nibes Q2-rapport.

– Det som är tydligt positivt i rapporten är att Climate Solutions och värmepumpar, som är bolagets största affärsområde och där alla förväntningar egentligen ligger, presterade relativt okej givet de fortsatta utmaningarna som finns på marknaden, med svag nybyggnation och konsumentmotvind och en starkare krona, säger han och fortsätter:

– Däremot så måste man också säga att marginalerna under det första halvåret ligger lägre än bolagets historiska marginalnivåer, och man upprepar även i det här kvartalet att målet är att återgå till de tidigare nivåerna under 2025, vilket vi fortsatt tror kommer bli svårt. Dels med tanke på hur man har presterat under det första halvåret, men också med hänsyn till de kvarstående utmaningarna.

”Nibe har svårt att vinna marknadsandelar”

Geografiskt går försäljningen i Norden fortsatt starkt, framför allt tack vare en stabil efterfrågan på den svenska marknaden. I övriga Europa går det däremot sämre.

– Det beror delvis på höga lagernivåer på vissa marknader, vilket gör att efterfrågan från slutkonsumenter inte helt matchar tillverkarledets behov. Det kan också bero på att Nibe har svårt att vinna marknadsandelar i ett klimat som förändrats drastiskt, med fler konkurrenter som investerat kraftigt i utökad kapacitet, säger Mattsson.

När det gäller värderingen är Inderes fortsatt försiktiga. 

– Rapporten var i linje med våra förväntningar och överraskade inte väsentligt på varken upp- eller nedsidan. Vi tycker fortfarande att aktien är högt värderad och borde komma ner.

Vad skulle kunna få er att ändra uppfattning? 

– Om vi får se en tydligare återhämtning inom Climate Solutions, framför allt i Europa, och att bolaget återgår till högre marginaler mer i linje med historiska nivåer, då kan vi ändra vår syn.

På frågan om den framtida marknaden för värmepumpar i Europa delar Mattsson vd Gerteric Lindquists positiva ton, men han är inte lika säker på att Nibe kommer att kunna dra nytta av hela effekten:

– Ja, potentialen är god och marknaden förväntas växa kraftigt på sikt, men vi tror att det kommer ske långsamt. Nibes rapport för första halvåret tyder på att bolaget åtminstone inte har lätt att ta marknadsandelar i Europa i nuläget.

Nibe-aktien inledde dagens handel med ett tapp på över 4 procent, men har sedan dess återhämtat sig och är i skrivande stund plus runt 0,5 procent.