Ändrat läge: Marknaden fäller hellre än att fria

De amerikanska teknikjättarna är oerhört stora och fruktansvärt lönsamma. Om du äger en global indexfond (vilket nästan alla gör på ett eller annat sätt, om inte annat så via pensionen) så har nära på 20 procent av fondens innehav rapporterat den här veckan i och med att fem av de magnifika sju visat upp böckerna för tredje kvartalet. Således är det av största betydelse vare sig man är intresserad av bigtech eller inte. Bra då att rapporterna levererar över förväntan. Mindre bra att trots det så är kursreaktionerna blandade.

Denna vecka har Alphabet, Apple, Amazon, Meta och Microsoft rapporterat. Med ett sammanlagt börsvärde på oerhörda 12 tusen miljarder dollar och, tillsammans med Nvidia, de aktier som står för en stor del av den globala börsuppgången senaste åren, är det glada nyheter att de fortsätter att leverera tillväxt och vinster.

Först ut var Googles moderbolag Alphabet som rapporterade ett resultat över förväntan. I onsdags kväll var det Microsofts tur. Även den slog förväntningar men bolagets prognos för årets sista kvartal var något sämre än väntat. Meta, som äger Facebook bland annat, var bättre än analytikernas estimat, men aktiemarknaden gillade inte de stora investeringarna i AI liksom ett färre antal användare och skickade ned aktien.

Så ikväll, efter en riktigt sur dag för USA:s teknikaktier, var det dags för Amazon och Apple. E-handelsjätten överraskade rejält med vinsten och var i linje med förväntningarna på omsättningen. Apple var något bättre än väntat. Aktierna stiger något respektive handlas kring noll i efterhandeln i skrivande stund.

Marknaden frågar fortfarande sig om AI är en bubbla

Det är till mångt och mycket AI som gjort att dessa bolag vuxit sig så stora och och haft en så formidabel tillväxt senaste åren. Men frågan ovan blir nästan filosofisk och den kommer inte besvaras i denna text. För vad är en ens en bubbla till att börja med? Går man till amerikanske ekonomen Hyman Minskys definition ska det råda eufori och att priserna ska nå ohållbara nivåer. Det talar emot en AI-aktiebubbla, eftersom dessa fem rapporterande bolag inte handlas till några hutlösa värderingar.

Sedan kan man fråga sig om de oerhörda summor som investeras i AI i sig är något av en bubbla. Som exempel kan nämnas att Microsoft satsat nära 14 miljarder dollar på Open AI. Och framför allt kan man fråga sig om dessa, och i så fall vilka, satsningar som kommer att vara lönsamma framöver. Det är dock betryggande att påminna sig om att det är bolag med jättekassor och gigantiska kassaflöden som finansierar dessa satsningar. De som oroar sig för någon IT-bubbla 2.0 kan lugna sig med det.

De rider alla på en AI-boom, som i alla fall i investerarnas ögon kan ha kommit av sig något. Det är oerhört imponerande att bolag som är så stora kan ha en så hög tillväxt. De många möjligheterna med AI behöver inte nämnas, men visst är det skönt att den värsta hajpen lagt sig. När det kommer till de stora techjättarna verkar det dock som att marknaden hellre fäller än friar den här gången. Kvartalsrapporten från den största och renaste AI-bjässen av dem alla, Nvidia, får vi vänta på i prick två veckor till – då får vi se om mottagandet blir mildare.