Är det dags att casha hem i Loomis?

I takt med att allt färre företag och privatpersoner, speciellt i Sverige, överhuvudtaget befattar sig med kontanter så hade man kunnat tro att ett bolag som Loomis gick på knäna. Det gör de verkligen inte.

Både omsättningen och vinsten blev rekordhög under 2024 och aktien satte ett nytt kursrekord när bokslutet släpptes i början av februari. Därmed var också kursfallet som utlöstes av pandemiutbrottet för fem år sedan till sist utraderat.

Hur är det ens möjligt?

En viktig förklaring är att kontanthantering är något som både banker och detaljhandlare drar sig bort ifrån. Det öppnar möjligheter för den som istället fokuserar på att stanna kvar och bli störst och bäst på området. När allt fler vill outsourca sin kontanthantering till allt färre stora spelare på området kan både tillväxt och lönsamhet bli bra för en specialist.

Loomis har med sina egna lösningar för värdetransporter, smarta värdeskåp, bankomater och kontanthantering – spetsat med förvärv – trotsat megatrenden med färre andel kontanter i betalningssystemen och man har gjort det med bravur.

Samtidigt går det inte att komma ifrån oron för att den fallande kontanttrenden till slut ska komma ikapp Loomis. Aktiemarknadens syn får beskrivas som grundskeptisk, vilket tar sig uttryck i en försiktig värdering och en ägarlista där det är få stora och långsiktiga aktörer som visar upp sig.

Kontantdöden låter vänta på sig

Hur marknaden för Loomis ser ut på riktigt lång sikt är svårt att sia om. Men kontantdöden har hittills skjutits på framtiden och kommer kanske aldrig att inträffa. Vd:n Aritz Larrea använde vid höstens kapitalmarknadsdag en träffande liknelse med hissar och trappor; de flesta använder helst hissen för att ta sig upp i en byggnad, men om strömmen går så är det ganska praktiskt att man som samhälle inte har tagit bort alla trappor.

På medellång sikt är bilden klarare kring vad Loomis står inför och vad de vill åstadkomma. På nämnda kapitalmarknadsdag gav bolaget sin bedömning av perioden 2025-2027 och där upprepades målet om en rörelsemarginal (ebita) på 12-14 procent. Tillväxtmålet på 5-7 procent var till synes en liten putsning nedåt från tidigare intervall på 5-8 procent, men då gick man också ur pandemin med lätta jämförelsetal under förra målperioden.

Under 2024 landade rörelsemarginalen, efter ett starkt fjärde kvartal, på precis 12 procent och analytikerna som följer bolaget räknar med att Loomis jobbar sig vidare uppåt i målintervallet under mätperioden. En rimlig hållning med tanke på att USA som utgör halva bolaget ligger på marginaler närmare 16 procent och att det finns aktiviteter kvar som ska lyfta Europa och Latinamerika från nuvarande 11 procent.

Det är för övrigt inte bara Loomis värdetransportbilar som är fyllda med kontanter, bokslutet var också laddat med ett imponerande kassaflöde. Med över 3 miljarder kronor i fritt kassaflöde finns utrymme för att fortsätta vara en pålitlig distributör av utdelningar och aktieåterköp. Under 2024 delade Loomis ut 880 miljoner kronor, återköpte egna aktier för 800 miljoner och sänkte samtidigt sin finansiella nettoskuld till 3,6 miljarder.

Fortsatta bra nivå på utdelningarna, som motsvarar en direktavkastning på omkring 4 procent, samt fler återköp är rimligt att anta såvida inte något jätteförvärv dyker upp på radarn.

Värderingsmässigt är nivåerna som nämnts ganska återhållsamma. Givet att prognoserna infrias ligger p/e-talet på 12 i år och ev/ebita-multipeln på knappt 10.

Vore det inte för hotet om kontantdöden, som skrämmer bort många investerare, hade en klart högre värdering varit rimlig. Visserligen kommer värderingen nog aldrig att bli särskilt generös men det behövs inte heller.

Det kan säkert vara frestande att casha hem i Loomis efter en kraftig kursuppgång men slutsatsen vi landar i är att det fortfarande är för tidigt. Fortsätter Loomis att ta väl hand om gamla och nya kunder som vill bli av med sin kontanthantering, växer vinsterna i den takt som analytikerna räknar med, lyfter utdelningen år för år och samtidigt återköper aktier så kommer kursen att stå högre än vad den gör idag. Köp.

Det här är en aktieanalys från en av våra analytiker. Analyserna sträcker sig på tolv månaders sikt och utvärderas därefter. Råden som ges är köp, avvakta eller sälj.
Analysen publicerades först i vårt tryckta magasin Finansmagasinet. Vill du också kunna läsa våra analyser där, teckna en prenumeration.