Arctic: Rimliga villkor i Rejlers storaffär
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Multiconsults aktieägare får 0,9725 B-aktier i Rejlers per aktie i Multiconsult samt 54 procent av det sammanslagna bolagets eget kapital, jämfört med 46 procent för Rejlers. Detta innebär en premie på 1,7 procent jämfört med Multiconsults senaste stängningskurs.
"Ägarfördelningen motsvarar också i stort Multiconsults bidrag på 53,8 procent av den sammanslagna koncernens ebita på rullande tolv månader. Rejlers fortsätter dock att existera juridiskt, behåller den primära börsnoteringen i Stockholm och står för vd samt föreslagen styrelseordförande. Ekonomiskt är parterna relativt jämställda, men när det gäller bolagsstyrningen är de inte det", skriver Arctic.
Det nya bolaget får en större plattform, bättre mix, men genomförandet är nu avgörande, heter det i analysen.
Enligt Arctic ger kostnadssynergierna potential för högre ebita, även om full effekt ligger cirka tre år bort.
"Kostnadssynergimålet på 100–120 miljoner kronor skulle öka ebita med 13–15 procent och höja marginalen till 7,7–7,8 procent, före eventuella intäktssynergier som ännu inte har kvantifierats. Det tar tre år att uppnå full effekt av synergierna, medan den redovisade engångskostnaden på 40 miljoner kronor förefaller låg för integrationen av cirka 8.000 anställda. Även efter att de fullständiga synergierna har realiserats ligger den statiska marginalen klart under det nya målet på 10 procent", kommenterar Arctic.
I måndagens inledande handel sjönk Rejlers med 2,6 procent i Stockholm medan Multiconsult var upp 2,9 procent i Oslo.
Följ taggar
