ASML passerar drömgräns: ”Finns inga konkurrenter”
Den europeiska giganten ASML passerar drömgränsen med ett börsvärde över 500 miljarder dollar.
Enligt analytiker och förvaltare är resan för halvledarutrustaren långt ifrån över.
– I praktiken bestämmer de sin egen lönsamhet. Det är väldigt ovanligt, säger techförvaltaren Inge Heydorn.
Det globala halvledarrallyt leds av taiwanesiska Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), som i veckan lämnade en rapport för det fjärde kvartalet som slog analytikerförväntningarna.
Vinsten ökade med 35 procent i kvartalet och bolaget ser en stark efterfrågan på chip kopplat till AI.
Samtidigt meddelade TSMC att bolagets investeringsbudget för 2026 ligger på 52-56 miljarder dollar och guidar dessutom för en avsevärt högre budget de kommande åren.
TSMC
Gundades 1987 av Morris Chang i Taiwan. Bolaget är världens största kontraktstillverkare av halvledare och producerar avancerade mikrochip på uppdrag av andra företag. TSMC:s teknik är central för allt från smarta telefoner till AI och försvarsindustri och gör bolaget till en nyckelspelare i den globala halvledarindustrin.
Den taiwanesiska chipjätten steg drygt 6 procent på rapporten, som också smittade av sig på amerikanska sektorkollegor som Micron Technology och Broadcom.
TSMC:s aktie handlas nu på rekordnivåer och börsvärdet har passerat 1 700 miljarder dollar.
Nederländska ASML, som tillverkar utrustning till halvledare, rusade på Amsterdambörsen efter TSMC:s starka prognos och lyfte som mest 7,6 procent. Det innebar att börsvärdet lyfte till över 500 miljarder dollar, det tredje bolaget någonsin som passerat drömgränsen. Tidigare har endast lyxkonglomeratet LVMH och den danska läkemedelstillverkaren Novo Nordisk nått denna milstolpe.
– Den här milstolpen betyder mycket för marknadssentimentet. Europa är en liten marknad, så när ett tungt bolag som ASML stiger gynnas hela marknaden automatiskt. Uppgången i ASML ger också europeiska investerare en möjlighet att ta del av den breda AI-trenden, säger Emmanuel Cau, aktiestrateg på brittiska Barclays, till Bloomberg.
Ser uppsida på 70 procent
ASML är nu Europas högst värderade bolag och beskrivs som världens enda producent av avancerade litografimaskiner, som är nödvändiga för TSMC i sin chiptillverkning. Det är sedan dessa chip som används i allt från Apples telefoner och Nvidias AI-acceleratorer.
I en färsk analys ser Morgan Stanley en uppsida på 70 procent i ASML med en riktkurs på 1 400 euro. Strax efter lunchtid på fredagen handlades aktien för 1 165 euro.
Investmentbanken räknar med att ASML under räkenskapsåret 2027 levererar intäkter om cirka 46,8 miljarder euro.
Bolaget härstammar från den nederländska elektronikjätten Philips, men sågs länge som ett problembarn inom den stora koncernen. Det var i mitten av 80-talet som vändningen kom för ASML, när TSMC lade flera större ordrar på deras litografimaskiner. Tekniken bygger på att maskinen använder ljus för att rita extremt små mönster av elektroniska kretsar på kiselplattor, som sedan blir till mikrochip. Den är avgörande eftersom allt mindre och mer kraftfulla chip kräver att dessa mönster kan göras med extrem precision, något som är grundläggande för modern elektronik och fortsatt teknikutveckling.
ASML
Nederländsk tillverkare av litografisystem, maskiner som ”ritar” kretsmönster på kiselplattor och möjliggör massproduktion av avancerade halvledare. ASML är ensam leverantör av EUV-litografi för de mest avancerade chipen. Grundades 1984 som samriskbolaget ASM Lithography av Philips och ASMI.
1995 börsnoterades ASML och blev ett fristående bolag. Huvudkontoret ligger i Veldhoven i Nederländerna.
En enda EUV-maskin (extreme ultraviolet) sägs innehålla över 700 000 komponenter. Som jämförelse består en bil av 20-30 000 komponenter.
Atlas Copco är en av aktörerna i ASML:s leverantörskedja via sitt affärsområde Vakuumteknik.
I dag har bolaget 42 000 anställda och förra året uppgick försäljningen till 28,2 miljoner euro.
Techförvaltaren Inge Heydorn ser ingen anledning att tro på minskad tillväxt.
– Tror du att det kommer finnas mer tekniska prylar i framtiden eller inte?
Definitivt.
– Där har du svaret. Alla tekniska prylar måste göras med halvledare. Och alla halvledare görs av ASML:s maskiner. Det är superenkelt.
Heydorn, som äger aktier i både ASML och TSMC i sin fond Finserve Chelverton Global Technology Fund, kallar bolaget 100 procent marknadsledare med en så kallad vallgrav runt sina EUV-maskiner.
– Det finns inga konkurrenter där, konstaterar han.
Den största risken i bolaget är solklar. Skulle Kina invadera Taiwan vore det förödande för ASML:s största kund TSMC.
Men det skulle också sätta hela världsekonomin i gungning, enligt Heydorn.
– Alla förstår ju att man måste göra något åt det här. I USA satsade Trump pengar i en konkurrent som ska utveckla produkter, säger han och fortsätter:
– Men det kommer ta många år, för processerna är dyra. Risken ligger någonstans runt 2032–2033, att något annat aktör dyker upp. Världen har förstått att man är helt beroende av ett bolag, och det är inte bra.
Priset på en EUV-maskin har gått från 80 till 400 miljoner dollar, enligt förvaltaren, som säger att ASML inte hade haft några problem att ”lägga på en nolla”.
– Vad är alternativet? Det finns inget, säger han.
– Det är få bolag som på kort till medellång sikt, och då menar jag flera år, i praktiken bestämmer sin egen lönsamhet. Det är väldigt ovanligt. Om du tar H&M så bestämmer de inte sin egen lönsamhet, för där finns Zara och andra konkurrenter. Här finns det inget sådant, fortsätter Heydorn och gör en liknelse:
– Det är lite som att vara ensam leverantör av ett cancerläkemedel. Vad är värdet på det?