Avslöjar: Historiskt beslut nära i Ericsson – allt talar för återköp

Vid vårens stämma uppgav telekomjätten Ericssons ordförande Jan Carlson att styrelsen inlett en översyn av kapitalstrukturen. Detta efter att starka krafter i kapitalmarknaden länge ansett att bolaget är överkapitaliserat. Vid halvårsskiftet i år hade Ericssons nettokassa svällt till 36 miljarder kronor.

– Jag vill betona att styrelsen ser betydelsen av att återföra överskjutande kapital till er aktieägare, sa ordföranden i sitt tal vid stämman enligt Dagens industri.

Källor: Ericsson kommer föreslå återköpsprogram

Nu kan EFN avslöja, baserat på uppgifter från källor, att det allra mesta pekar på att Ericssons styrelse kommer att föreslå ett återköpsprogram. Det skulle bli ett historiskt beslut eftersom Ericsson aldrig tidigare har haft ett sådant.

Om Ericssons styrelse fattar beslut om återköp måste det sedan godkännas av aktieägarna, antingen vid den ordinarie bolagsstämman i vår eller vid en extrastämma.

EFN har sökt Jan Carlson, men får svar av Ericssons presschef Ralf Bagner.

“Ericsson kommenterar inte rykten/spekulationer. Som tidigare meddelat kommer styrelsen att presentera sin översyn av kapitalstrukturen under året. Styrelsen återkommer så snart det finns mer att berätta”, skriver Ralf Bagner i ett sms.

De som har den yttersta makten kring vad Ericsson ska göra med sin stora kassa är de två i särklass röstmässigt största ägarna, familjen Wallenbergs Investor och Fredrik Lundberg-kontrollerade Industrivärden.

Oro för vad kassan annars ska användas till

En sak står dock klart, enligt EFN:s uppgifter finns ett stort stöd bland de fonder och institutioner som är storägare för att Ericsson ska börja återköpa aktier. 

Flera personer i ägarledet som EFN talat med beskriver att det finns en rädsla för vad Ericsson ska göra med nettokassan om den inte skiftas ut till ägarna.

– Om det inte blir återköp måste det bli en stor extrautdelning, säger en uppgiftslämnare.

Bakgrunden till rädslan i ägarledet är telekomjättens usla historia av förvärv. Så sent som 2021 köpte Ericsson Vonage för 6,2 miljarder dollar, vilket med dåvarande valutakurser motsvarade 55,5 miljarder kronor.  Förvärvet har blivit ett fiasko som tvingat Ericsson till nedskrivningar på mer än 40 miljarder kronor. Det kan jämföras med att Ericsson i dag har ett börsvärde på omkring 256 miljarder kronor.

– Deras oduglighet när det kommer till förvärv gör att Ericsson omöjligt kan köpa något, så alternativet är att de gör en engångsutdelning eller återköp, säger en annan person i ägarledet.

Storägaren lär vara positiv

Ericssons institutionella ägare bör finna stöd hos bolagets kapitalmässigt tredje största ägare, aktivistfonden Cevian med grundaren Christer Gardell, som alltid vurmat för återköp. Cevian-partnern Jonas Synnergren sitter sedan 2023 i Ericssons styrelse och Christer Gardell har offentligt krävt att Ericsson ska använda återköp för att återvinna aktiemarknadens förtroende.

Cevian är största ägare i bilsäkerhetsjätten Autoliv. Ericssons ordförande Jan Carlson har en lång historia av att framgångsrikt leverera aktieägarvärde i Autoliv genom återköp, under sin tid som vd och numera ordförande. Enligt statistik från Autoliv har bolaget sedan 2013 återköpt aktier för drygt 2,2 miljarder dollar, se grafik. Så sent som vid kapitalmarknadsdagen i juni i år annonserade Autoliv ett nytt återköpsprogram på 2,5 miljarder dollar, motsvarande nära 24 miljarder kronor, som löper fram till 2030.

I ett morgonbrev på måndagen skriver DNB Carnegie att amerikanska bolag de senaste decennierna lagt en allt större del av sitt kassaflöde på återköp. Men även bland svenska bolag blir återköp vanligare. 

Inom Lundbergsfären har hygienjätten Essity, skogsbolaget Holmen och fastighetsbolaget Hufvudstaden just nu pågående återköpsprogram. I Wallenbergs bolagsportfölj återköper husbanken SEB och riskkapitaljätten EQT aktier.

Investor har fyllt på – men kursen har gått svagt

Ericsson är det av Investors kärninnehav som utåt sett har fått mest fokus efter att Christian Cederholm klev in som vd. Sedan han tillträdde i maj 2024 har maktbolaget köpt Ericsson-aktier för drygt 5 miljarder kronor, enligt ägardatatjänsten Holdings. Det är fem gånger mer än vad Investor köpt i EQT, som är två på köplistan under Christian Cederholms vd-pass. 

Ericsson är också det enda av maktbolagets noterade innehav där Christian Cederholm klivit in i styrelsen, förutom att han i egenskap av vd sitter i Investors styrelse.

Ericssonaktien har under lång tid underpresterat mot börsen. De senaste fem åren har aktien levererat en totalavkastning på minus 5 procent. Stockholmsbörsens totalavkastningsindex SIXRX har under samma period lyft med drygt 60 procent. Bara Investors två sorgebarn, vitvarujätten Electrolux och trädgårdsutrustaren Husqvarna, har haft en sämre utveckling under femårsperioden.

Men Investors insynsköp har inte lyft aktien. Efter en stark utveckling i fjol har Ericssonaktien i år gått mycket svagt. Hittills i år är den ned nära 14 procent, inklusive utdelningar.