Bankanalytiker: Statsobligationer kan tappa ”safe haven”-status
Det skriver Steven Barrow på Standard Bank i en analys, enligt Bloomberg News.
Fler investerare kan komma att följa den australiska kapitalförvaltaren AMP, som i förra veckan meddelade att bolaget minskar sitt innehav av statsobligationer efter tecken på att dessa värdepapper inte längre fungerar som säkra tillgångar. Om den utvecklingen tar fart kan det skapa finansieringsproblem för regeringar, varnade han.
Obligationspriserna föll samtidigt som aktier och andra riskfyllda tillgångar under de senaste perioderna av marknadsoro, däribland kriget i Mellanöstern, i stället för att stiga som säkra tillgångar normalt gör. Räntorna på obligationer med längre löptider fortsatte också att stiga trots att centralbankerna sänkte styrräntorna efter inflationstoppen 2022. Det är en mycket ovanlig utveckling som åtminstone antyder att ”någonting är fel på obligationsmarknaden”.
"Sammantaget finns det starka skäl att hävda att förlusten av status som säker hamn och förändringarna i ägarstrukturen är dåliga omen för obligationsmarknaden. Därför anser vi att långsiktiga strukturella omallokeringar från statsobligationer till andra tillgångar är rätt väg att gå", skriver han.
Det har minskat intresse för statsobligationer
Ökad statlig upplåning och oro kring Federal Reserves oberoende har bidragit till minskat intresse för statsobligationer. Centralbanker diversifierar sina reserver till andra tillgångar som guld, medan vissa kapitalförvaltare föredrar företagsobligationer.
Den avgörande frågan nu är om statsobligationernas förlust av status som säker hamn är en långsiktig strukturell förändring eller endast ett tillfälligt fenomen.
"Om det är det förstnämnda bör vi räkna med att pensionsfonder och andra långsiktiga investerare i allt större utsträckning omallokerar från statsobligationer till andra tillgångar. Det kan bli problematiskt för regeringar, särskilt för dem med växande statsskulder", skriver han.