Banken: Ingen USA-flykt – det ligger bakom raset
Det har spekulerats i att ett utländskt utflöde ligger bakom raset på Wall Street.
JP Morgan håller inte med – och pekar i stället ut hedgefonder som boven i dramat.
– Det finns lite som tyder på att utländska investerare sålt amerikanska aktier eller obligationer i någon större omfattning, skriver banken i en analys som Market Watch tagit del av.
Färska siffror från Treasury International Capital visar att utländska investerare nettoköpte amerikanska aktier för 24 miljarder dollar i februari – mer än tillräckligt för att väga upp januaris utflöde på 13 miljarder. Dessutom köptes obligationer för cirka 120 miljarder dollar.
Mer aktuella data visar också att det inte förekommit några större försäljningar av amerikanska ETF:er med hemvist utanför USA hittills i år.
I stället pekar JP Morgans strategiteam ut hedgefonder – särskilt de med fokus på aktier och algoritmhandel – som huvudorsaken till nedgången. Hittills i år har de sålt aktier för omkring 750 miljarder dollar.
– En viktig drivkraft har varit momentumdrivna hedgefonder som avvecklat sina stora långa positioner från mitten av februari och i stället gått över till omfattande kortpositioner i början av april. Vi uppskattar att deras försäljning uppgår till cirka 450 miljarder dollar, skriver banken.
”Generell riskneddragning”
JP Morgan noterar också ”en stor negativ impuls” från stora aktörer i terminskontrakt på S&P 500 och Nasdaq 100. Samtidigt har kortpositionerna i SPY – ETF:en som speglar S&P 500 – ökat kraftigt sedan årsskiftet, liksom kortningarna i mindre bolag inom indexet.
Viss rotation har skett mot andra marknader, men hedgefondernas försäljningar verkar främst handla om att minska risken.
– Men det mesta av hedgefondernas försäljning hittills i år tycks snarare handla om en generell riskneddragning än en flytt till andra regioners aktier, konstaterar JP Morgan.