Blankarrusning i fondfavorit – analytikern viftar bort oron
Analytikern Filip Wetterqvist på SB1 Markets ser ett mönster i den rekordhöga blankningen – och anser att aktien är undervärderad.
– Vi ser tydligt utrymme för multipelexpansion, säger han.
Det senaste året har varit tufft kursmässigt för Dynavox, vars aktie fallit drygt 37 procent under perioden.
I rapporten för det första kvartalet landade den valutajusterade tillväxten på 14 procent, jämfört med bolagets helårsmål på 20 procent.
– Ledningen skyllde på dåligt väder som förklaring, vilket sällan uppskattas av investerare, konstaterar SB1 Markets analytiker Filip Wetterqvist.
Dynavox Group
Bolaget utvecklar kommunikationshjälpmedel till personer med funktionsnedsättningar och till vården. Det kan handla om produkter som styrs med pekskärm eller ögonstyrning, samt mjukvara för specialundervisning.
Börsvärdet uppgår till 8,6 miljarder kronor och är en favorit bland förvaltare. Fondägandet uppgår till 63 procent av aktierna, enligt ägardatatjänsten Holdings.
Dynavox vd Fredrik Ruben beskrev efterfrågan på bolagets produkter som stark, men att väderrelaterade stängningar av skolor och institutioner i Nordamerika under vintern försvårade kundmöten och leveranser.
Efter rapporten har blankningen i bolaget snabbt ökat, över 3,6 procentenheter på bara en månad.
Den totala andelen blankade aktier i Dynavox uppgår till 8,9 procent, vilket gör det till en av de mest blankade aktierna på Stockholmsbörsen.
I en analys från Handelsbanken lyfts regulatoriska risker eller nedskärningar i hälsobudgetar fram som potentiella hot mot bolaget. Men Filip Wetterqvist ser inte det som den primära drivaren bakom blankningen.
– Den publika blankningen kommer i princip uteslutande från kvantfirmor och fördelas på många små positioner, vilket tyder på ett ”momentum-spel” snarare än att det finns strukturella oroligheter, säger han.
”Prisar in väldigt lite tillväxt”
Analytikern pekar också på att bolaget i det första kvartalet mötte tuffa jämförelsetal efter en stark produktlansering förra vintern. Wetterqvist lyfter dessutom fram att vd:n under telefonkonferensen i samband med kvartalsrapporten sade att försäljningen i mars var tillbaka på historiska nivåer.
Han tror att valutaeffekten bör bli mer gynnsam för Dynavox i det andra kvartalet, där analytikerns modeller implicerar en tillväxt om 20-30 procent i mars.
– Även kundfodringarna stödjer detta då den rapporterade försäljningen ökade med 1 procent mot jämförelsekvartalet samtidigt som kundfordringarna steg med 15 procent, motsvarande 69 procent av kvartalsförsäljningen jämfört med 60 procent i det första kvartalet 2025. Det betyder att försäljningen var betydligt mer viktat mot slutet av kvartalet och indikerar ett bra momentum.
Wetterqvist anser också att konsolideringen av den italienska återförsäljaren SR Labs Healthcare, som slutfördes i april, bör bidra till tillväxt och lönsamhet.
– Aktien handlas på ~16x EV/EBIT på estimaten för 2027, vilket vi tycker prisar in väldigt lite tillväxt och ser tydligt utrymme för multipelexpansion om nästa kvartalsrapport ger marknaden förtroende för att bolaget kan leverera på sina mål.
Följ taggar
