Blomgren: Goda möjligheter att växa – ger Verisure fortsatt stöd

Det var klang och jubel när Verisure ringde i börsklockan den 8 oktober i den största noteringen i Stockholm sedan Telia kom till börsen år 2000. Och med mer än 60 000 nya ägare och ett börsvärde på nästan 180 miljarder kronor var det många som hade skäl att hoppas att onsdagsmorgonens premiärrapport inte skulle få börsklockan att ersättas av ilskna larmklockor.

Det gjorde den inte. På de allra flesta punkter infriade, eller överträffade Verisure analytikernas förväntningar som tabellen nedan visar.

Viktigaste faktorerna intakta

Ställt mot samma kvartal i fjol istället för mot analytikerprognoserna så visar rapporten också att de viktigaste faktorerna som talar för aktien är intakta.

Tillväxten: Fortsätter pinna på med en 10-procentig uppgång i kvartalet och i de årligen återkommande intäkterna. Antalet kunder ökar med 8 procent i kvartalet till 5,94 miljoner kunder och med det mexikanska förvärvet som trillar in i siffrorna efter kvartalsskiftet har 6-miljonersstrecket nu passerats.

Lönsamheten: Rörelsevinsten (justerad ebit) ökar med drygt 17 procent och marginalen klättrar till närmare 27 procent.

Balansräkningen: Ser svag ut per den sista september men eftersom man tog in omkring 30 miljarder kronor i samband med börsnoteringen, som har använts till att amortera skulder, så faller nettoskuldsättningen som utlovat från 4,7 till 3,0 gånger. Omfinansierade skulder och högre kreditbetyg kommer att ge betydligt lägre finansieringskostnader framåt.

Utsikterna: Intakta på medellång sikt, med mål att växa de återkommande intäkterna kring 10 procent om året och öka ebit-marginalen till 30 procent. För 2025 ger Verisure också en guidning om ett rörelseresultat på 940-950 miljoner euro, vilket är lite högre än de 935 miljoner som snittprognosen bland analytiker låg på inför rapporten.

Kostar att växa

Helt molnfritt är det dock inte. Exempelvis är det tydligt att det kostar mer att växa och håva in nya kunder. Kostnaden för att ta in en ny kund steg med drygt 5 procent i kvartalet till knappt 1 500 euro och här pekar Verisure på att marknadsföring i tv och digitala medier driver upp kostnaden.

Men stannar kunderna de genomsnittliga 15 åren så blir det ändå en utmärkt affär och i snitt tar det 3,6 år innan en ny kund blir lönsam.

Så bör man se på aktien

Från introduktionspriset på 13,25 euro klättrade Verisureaktien till 16 euro redan första dagen och sedan har den hållit sig ganska nära den kursen. Den initiala börsreaktionen på premiärrapporten är försiktigt positiv och det är så man bör se på aktien långsiktigt också tycker jag.

Med en motiverat hög värdering i ett bolag som har goda möjligheter att fortsätta växa under lång tid, med sakta förbättrade marginaler, blir kvartalsrapportens viktigaste funktion att checka av att planen håller och att det som har utlovats också infrias. Tredje kvartalet 2025: Check på den.