Börsproffsen: Satsa defensivt – fastigheter på rabatt

Medan de internationella börserna har nått nya rekordvolymer sedan börsraset som följde på Donald Trumps ”Liberation Day” den 2 april, har svenska index laggat efter. OMXS30 är tung på industri, vars exponering mot USA har legat som en blöt filt över indexet.

Men nu har breda index passerat nollan, och torsdagens PMI-siffra kom in högre än förväntat på 55,3 – över det historiska genomsnittet på 54,3. Men ännu är det för tidigt för att säga hej, menar Per H Börjesson, vd och grundare till Spiltan Invest. Den som vill möblera om i sin portfölj inför hösten, gör bäst i att satsa på defensiva bolag, slår han fast.

– Jag tror att vi kommer att få en volatil inledning på hösten. Sedan brukar september vara en ganska svag månad, och även fast industriproduktionen har ökat något så har vi ännu inte sett det fulla utslaget av tullarna. Jag hade avvaktat lite, säger han.

”40–50 procents rabatt”

Han lyfter bland annat fram hygien- och hälsobolaget Essity som ett gott alternativ. Bolaget har handlats ned 13,29 procent i år, där valutapåverkan bidragit till att dra ned resultatet. Men Per H Börjesson spår att dessa kommer att mildras framåt.

– Aktien har inte klättrat i samma takt som index sedan den 2 april, så man kan fortfarande förvänta sig uppgångar. Det är ett stabilt bolag. Blöjor, papper och grejer som alltid behövs, säger han.

Han framhåller även fastighetsaktier, som han generellt anser är alldeles för lågt värderade. Dessutom har de nära på noll exponering mot USA.

– Det förvånar mig alltid med marknaden, hur den ibland kan vara närmast manisk och ibland superpessimistisk. Fastighetsaktierna handlas ju till 40–50 procents rabatt, slår han fast.

Han nämner bland annat Klarabo, där Spiltan har en ägarandel på 12,25 procent, men även Diös fastigheter och Sagax.

– Det är väl kontorsvakanserna som oroar, att fler arbetar hemifrån. Och kanske även minskad invandring. Men med tanke på att räntorna har gått ned så är hela sektorn undervärderad, säger han.

Lyfter Scandic

Andra defensiva bolag med liten eller ingen tulleffekt som han tror på framgent är Tele2 , ett bolag som gick emot strömmen på Stockholmsbörsen när de höjde sin vinstprognos för året. Bolaget har redan klättrat 42 procent sedan årsskiftet, men Per H Börjesson ser fortsatt uppsida. Han lyfter även Scandic hotels – som han anser är ett hyggligt bolag, trots en omdiskuterad frukostdeal.

Karl Hedberg, aktiechef på DNB Carnegie Private Banking, ger Spiltangrundaren medhåll. Han framhåller att rapporterna för tredje kvartalet är runt hörnet. Då får vi en tydligare bild av hur bolagen påverkats av tullarna. Visar de sig slå hårdare än väntat, är fallhöjden för industribolag som handlats upp under sommaren hög, menar han.

– Cykliska bolag har gått starkt på börsen, trots det osäkra läget. Optimismen gör att jag ser kortsiktig risk på nedsidan för de här aktierna, när rapporterna börjar rulla in, säger han.

Mindre konjunkturkänsliga sektorer som han tror är bättre alternativ inkluderar bland annat hälso- och sjukvårdssektorn. Han lyfter bland annat fram Astra Zeneca, och den danska jätten Novo Nordisk, som han spår kommer att återhämta sig. 

Bolaget har rasat med över 60 procent på börsen efter en sänkt vinstprognos för 2025, kopplat till ökad konkurrens från den amerikanska motsvarigheten Eli Lilly.

Novo Nordisk undersöker nu möjligheterna att behandla Alzheimer med sitt fetma- och diabetes medicin.

– Jag tror att det är för stort fokus på Eli Lilly som genererar en överdriven osäkerhet inför Novo. Efterfrågan är egentligen inte ett problem, säger han.

Ericsson kan gynnas av Trumps ”Big Beautiful Bill”

Även medicinteknikbolaget Getinge anser han vara ett lovande aktiealternativ.

– Valutaeffekter har slagit hårt mot bolaget, och negativt nyhetsflöde kring kvalitetsproblem har pressat aktien ytterligare, framför allt på den amerikanska marknaden. Men det är stabil efterfrågan på bolaget oavsett konjunktur, och om de nyheterna nu läggs åt sidan och valutan stabiliseras så bör det finnas god potential, säger han.

Ett annat bolag med verksamhet i USA, men som han ändå tror har möjlighet att navigera i det nya makrolandskapet, är Ericsson. Trumps "Big Beautiful Bill" kan faktiskt gynna bolaget, menar han.

– Det finns en hel del som talar för viss uppsida. Den amerikanska staten auktionerar ut nya frekvensband för trådlös kommunikation. Mobiloperatörer i USA måste alltså investera mer i sina nät. Det gynnar leverantörer som Ericsson, säger han.