Botten är nådd för Nilörngruppen – köp

Nilörngruppen tillverkar etiketter som sitter på kläder (med varumärke och pris som man tar bort när man använder plagget) och informationsetiketter (med tvättråd, storlek med mera) samt förpackningar. Således är bolaget i allra högsta grad beroende av klädbranschen som ju generellt haft det tufft på senare tid.

Mönstret är bekant. Nilörngruppens kunder, alltså modebolagen, fyllde lagren till brädden när varubrist och leveransproblem rådde. Sedan skulle de tömma sina lager. Det drog ut på tiden eftersom konsumenter pressats av höga räntor och stigande priser.

Struligt 2024 – men lovande orderingång

Nilörngruppen kommer alltså från en svårmanövrerad period. Men hittills i år har bolaget haft organisk tillväxt. Vinsten har vuxit trots en cyberattack i slutet av sommaren som belastade resultatet. Oroligheter i Bangladesh pausade produktionen ett tag. Framåt ser det lite bättre ut, och framför allt är det orderingången som överraskat positivt. Därmed ser det ut som att botten nåddes i år.

Nilörngruppen tillverkar en del av sina produkter själv, men köper även in etiketter som de säljer vidare. Kunderna finns ofta i Europa (själva klädmärkena), men leveransen går till kundernas underleverantörer, det vill säga fabrikerna, som ligger i länder som Portugal, Östeuropa och Asien.

Som så många andra bolag med koppling till textilindustrin är Nilörngruppen grundat i Borås. Historiskt har aktien varit populär bland utdelningsjägare med en genomsnittlig direktavkastning kring 5 procent. Bolagets mål är att dela ut 60 till 90 procent av vinsten över tid. I år blev det dock betydligt mindre än så, eftersom styrelsen ansåg att pengarna behövdes till investeringar.

EU-regler potentiell tillväxtfaktor

En av investeringarna är i Nilörn Connect som är en tjänst till klädbolagen. Det finns nämligen en ny EU-regel som är en potentiell faktor för framtida tillväxt. Det handlar om något som kallas digitalt produktpass och betyder att i princip alla varor som säljs inom EU ska vara spårbara och märkas med hållbarhetsdata.

Bolaget har även investerat i utökad kapacitet i länder med stark tillväxt inom textilproduktion, såsom Portugal, Bangladesh och Vietnam. Därav blev det alltså en lägre utdelning i år.

Största ägaren är investmentbolaget Traction som köpte ut bolaget från börsen 2009 för att alltså åter notera det för snart tio år sedan. Investmentbolagets finansiella muskler kan man inte klaga på. Traction har en tredjedel av innehavet i ränteplaceringar och kassa och ska dessutom sälja sin del av OEM till EQT.

Sedan aktien åter noterades summeras avkastningen till nästan prick 100 procent. Tractions vd Petter Stillström är ordförande. Nilörngruppens vd Krister Magnusson äger aktier för 5,6 miljoner kronor. I år är aktien upp 13 procent inklusive utdelning.

Nya EU-regler och en större köpkraft hos konsumenterna lär alltså gynna försäljningen. Dessutom finns en trend inom modeindustrin att profilera sig genom att ha rätt utseende och material på sina etiketter. Design är således ett viktigt element i Nilörngruppens affär.

Man skulle kunna tänka sig att Nilörngruppen, som hyfsat litet bolag beroende av en relativt konjunkturkänslig bransch, är sårbart. Då ska nämnas att man under de senaste nio åren som noterad varit lönsamt varje år.

Bolagets mål är att ha en tillväxt på 7 procent och en rörelsemarginal om 10 procent. Det är mål som Nilörngruppen i snitt överträffat sedan comebacken på börsen. Uppnås målen värderas aktien till under åtta gånger vinsten för nästa år. Det lär den inte göra länge till. Det blir en köprekommendation.