Bråse i affär med SBB: ”Jag gillar att köpa billiga aktier”

Strax innan klockan 12 på fredagen internmäklade DNB Carnegie en post om drygt 1 miljon aktier i bostadsbolaget Heba. Richard Bråse bekräftar för EFN att det var han som stod på köpsidan i transaktionen där allt talar för att säljaren var fastighetsbolaget SBB. Posten motsvarar nämligen exakt SBB:s innehav i Heba, enligt ägardatatjänsten Holdings. EFN har sökt SBB som avböjer att kommentera.

– Nu handlas Heba på 21,80 någonting och det är den lägsta kursen på tid och evighet. Man får gå tillbaka över 10 år och nu gick den att köpa till underkurs. Det var en bra affärsmöjlighet som dök upp och det är lite det som är mitt jobb att kunna agera när sådana möjligheter uppstår, säger han och tillägger:

– Om SBB tar gråtstoppen så är jag gärna motpart i den affären.

Posten mäklades till en kurs om 21,30 kronor per aktie, cirka 2 procent under marknadskursen, och uppgick till totalt 21,7 miljoner kronor.

Misshandlad sektor

Heba har, likt hela sektorn, haft ett tufft 2026 på börsen. Motgången kommer efter tuffa år även under 2025, 2024, 2023 och 2022. Motvinden har samtidigt ökat ytterligare i takt med att räntorna i Europa och USA återigen letat sig uppåt, drivet av en rädsla för ökad inflation – med oljepriset som den stora boven i dramat.

– Alla fastighetsaktier har åkt på stryk i den här ränteuppgången. Egentligen har du omprisat fastighetsbolagen som om att de har omfinansierat sig i den här räntemiljön. Man utgår från att som det ser ut nu kommer det se ut för all framtid – vi får väl se, säger han.

Han pekar bland annat på att båda bostadsbolagen John Mattson och Heba, och som båda finns i hans fond, handlas till rejäla substansrabatter på börsen.

– Heba handlas till omkring 60 procent substansrabatt för det bästa bostadsbeståndet som är noterat i Norden, säger förvaltaren.

Han passar även på att ge sin syn på fastighetsbolagen och hur han tror att marknaden kommer att utvecklas framöver.

– Jag har en idé om att du inom varje segment kommer få en tudelning där de vägledande nyckeltalen kommer vara vakans och överskottsgrad. Bolag som har låg vakans och hög överskottsgrad kommer över tid härifrån att prestera väldigt mycket bättre än bolag som har låg överskottsgrad och hög vakans, säger han och fortsätter:

– I bostadssegmentet kommer John Mattson och Heba att prestera bättre än bolag i den andra änden av skalan, typ Sveafastigheter och Neobo. Samma kommer det vara inom kontor.

Han pekar på att detta exemplifierades redan när Atrium Ljungberg, som första fastighetsbolag, rapporterade sina siffror för det tredje kvartalet. Aktien straffades rejält på rapporten, som bland annat visade på tydligt stigande vakans. Atrium Ljungbergs ekonomiska uthyrningsgrad exklusive projektfastigheter var 85,7 procent (89,0) den 1 oktober, enligt rapporten.

– Hufvudstaden har inte rapporterat ännu men senaste rapporten var vakansgraden 5 procent. Det är 'unheard of' som kontorsbolag.

Richard Bråse äger även aktier Hufvudstaden, vars vakansgrad exklusive utvecklingsprojekt minskade till 4,7 procent i det andra kvartalet.

– Det är egentligen min tes för hela sektorn som är allmänt utbombad. Jag tror att man har en mycket bättre risk/reward om man riktar in sig på det som egentligen är kvalitet.

Favoriten i sektorn

Protean-förvaltaren har dock ett annat bolag som favorit i sektorn. Polen-inriktade Eastnine, som är ett av fondens större innehav, enligt Richard Bråse.

– Eastnine är ett större innehav och det är det fastighetsbolag som jag tror har bäst förutsättningar att över tid överprestera. Det är klassfastigheter med en värdering som du bara hittar på de sunkigaste logistikfastighetsbolagen. Du köper en skyskrapa i huvudstaden i Europas bästa och mest snabbväxande ekonomi och du betalar som att det är en Sibylla-kiosk i Pajala.

Att Polens ekonomi går bra och växer snabbare än i Sverige är en viktig del i Eastnine-caset.

– Eftersom att det är en snabbväxande ekonomi så kommer du ha en hyresutveckling per kvadratmeter som kommer vara väsentligt bättre än om du skulle köpa dippen i ett Atrium Ljungberg, Fabege eller något annat svenskt kontorsbolag.

Eastnine har ett börsvärde på lite drygt 4 miljarder kronor och ett fondägande som är klart lägre än i många andra fastighetsbolag. Det har dock ökat rejält från under 4 procent i mars 2025 till dagens nivå på drygt 15 procent.

– Den är kanske inte en del av finrummet på Stockholmsbörsen. Det är väldigt litet institutionellt ägande – det är typ jag och insiders som äger, säger han.

Richard Bråse har även köpt tillbaka aktier i Intea som han ägt tidigare när sektorn straffats av ränteuppgången.