Bures vd om brutala kvartalet: ”Hänsynslös marknad”

Investmentbolaget Bure har bekänt färg för årets andra kvartal. Och det är några svettiga månader som bolaget har bakom sig.

Totalavkastningen uppgick till minus 24,8 procent för aktien under årets första sex månader. SIX Return Index – som visar den genomsnittliga utvecklingen på Stockholmsbörsen inklusive utdelningar – steg samtidigt 2,5 procent.

– Den korta sammanfattningen är att vi har haft en svag utveckling, tyvärr, med substansvärdet ner 6,6 procent. Sedan är det viktigt att komma ihåg att värdenedgången i Q1 kommer i Q2 för oss.

"Skittråkig" nedgång i substansvärdet

Mycronic, Vitrolife och Xvivo utgör tillsammans 70 procent av Bures totala substansvärde. Under 2025 har Mycronic ökat med 1,1 procent medan Xvivo backat med -42,2 procent och Yubico med -44 procent.

Det har smällt ordentligt i portföljen, vad beror det på?

– Värdenedgången på substansvärdet är utvecklingen i Q1 för många av våra noterade bolag. Yubico gick ner 20 procent på sin kvartalsrapport första kvartalet utifrån lägre orderingång, Vitrolife tappade 13 procent på lägre tillväxt än förväntat och Mycronic föll marginellt utifrån att man reviderade ner sin helårsprognos.

Henrik Blomquist beskriver det som "skittråkigt" men betonar att man fortsätter att vara långsiktiga i sin portfölj.

Givet det långsiktiga perspektivet, dippköper ni något nu?

– Vi har köpt 4,5 procent Cavotec i kvartalet där vi tycker att vd gör ett mycket bra jobb. Men vi har inte stödköpt nu under fallet, utan som investerare på Bure så ser vi våra bolag över väldigt lång sikt. Vi sitter i styrelserna och är väldigt närvarande som ägare, även om kvartalssvängar gör ont.

LÄS MER:
Hur går börsen idag? Följ aktiekurserna på Stockholmsbörsen och resten av världen här.

Inget behov av att diversifiera

På frågan om nedgången främst beror på operationella faktorer eller marknadsläget säger Henrik Blomquist att han har funderat mycket på just det.

– Våra bolag har fått lite mer stryk än vanligt och vår portfölj är på en hög nivå tiltad mot tillväxt med internationellt fokus och väldigt mycket export. Det är mer än 90 procent internationell försäljning, så det är klart att tullar och valutaeffekter påverkar rapporterna och även efterfrågan och tillväxten till viss del. Aktiemarknaden är hänsynslös där förväntningar och multiplar skruvas ner, men vi driver inte bolagen efter det.

Ni har valt en koncentrerad portfölj till skillnad från många andra investmentbolag. Skulle du vilja diversifiera mer nu utifrån ett förändrat omvärldsläge?

– Visst, Vitrolife och Mycronic utgör en stor del av susbtansvärdet och det går inte att säga att det inte är viss koncentration. Men för mig och för oss på Bure så handlar det om att äga verksamheter som vi tror på och som vi kan. Att försöka sälja ner sig för att balansera vår portfölj så skulle vi behöva sälja saker som vi tror på. Mycronic är stort men går fantastiskt.

Sålt Mycronic

Samtidigt har Bure sålt aktier för cirka 148 miljoner kronor i just Mycronic. Dels i onsdags och i dag fredag.

– Det handlar mer om att vi måste kunna finansiera nya affärer med kassaflöde. Försäljningen är marginell, säger han.

Bures kassa är – i förhållande till substansvärdet – liten och uppgår till 719 miljoner kronor, vilket motsvarar 3,46 procent av substansvärdet. Detta går att jämföra med Bures investering i halvledarbolaget Silex Microsystems som skedde under kvartalet för en förväntad köpeskilling om 917 miljoner kronor.

Vad tänker du om storleken på kassan när det kommer till framtida investeringar?

– Vi har ingen fondstruktur och kan inte ta in andras pengar. Vi har vårt eget kapital vilket gör att mycket är en allokeringsaffär. Silex var en unik möjlighet och ett komplement till vår portfölj och som vi också har följt på nära håll genom Mycronic.

Så ska substansvärdet öka

Henrik Blomquist ser en tydlig uppgift framför sig nu som kapten på Bure-skeppet för resten av året. Kort och gott: att försöka öka Bures substansvärde.

Vad han ser som viktigast?

– Vi måste ligga väldigt nära verksamheterna och sitta i styrelserna. Men det är osäkerhet som är svår att hantera just nu, där bolagen fått räkna om kring tullarna massor med gånger. Det tar kraft och resurser men vi måste bibehålla ett långsiktig perspektiv och vara snabbfotade – samtidigt. I slutändan handlar affärer om konkurrenskraftiga produkter och tjänster och relationen med kunderna.