Chefsstrategen hyllar Europas börser: ”Bäst i kris”
Trots att Donald Trump skärper tonen mot EU, så fortsätter pengarna att flöda till europeiska aktier. Karen Ward, chefsstrateg på JP Morgans kapitalförvaltning, pekar på stimulanser samt skillnader i värdering som drivkrafter för fortsatta uppgångar på Europas börser.
– Jag tror att det gapet bara börjat stängas.
LONDON. Karen Ward är orolig för sin semestervila.
– Jag tror inte att volatiliteten är på väg bort, säger chefsstrategen skämtsamt från en scen i centrala London där hon förklarar varför ständiga tullutspel och marknadsoro inte bör avskräcka från att vara investerad på börsen.
– Om vi ser till historien så har det inte varit rätt att ligga i kontanter, ens efter riktigt olyckliga händelser.
Efter dåliga nyheter följer som regel goda nyheter.
Bankkrisen i Asien på 90-talet, Lehmankraschen och pandemiutbrottet är ett par exempel där en portfölj bestående av aktier och obligationer gått framåt tre år efter händelsen. I sju av elva historiska exempel som JP Morgan Asset Management tittat på har det varit en bra affär att vara investerad redan ett år efter att det smällt.
– Det är oftast mörkast innan gryningen, säger Karen Ward.
Ekonomisk oro vänder blickarna mot Europa
Karen Ward ser med oro på de ekonomiska effekter som högre tullar kommer att få på ekonomin, något som vi inte märkt av så mycket ännu. Hon påpekar även att amerikanska budgetunderskott och skuldsättning är problemhärdar, liksom den ökade politiska osäkerheten.
Trots att mycket av den oredan förknippas med USA och Vita huset, så vågar hon inte helt avråda från amerikanska aktier.
– Det finns en underliggande motståndskraft i den amerikanska ekonomin som vi inte bör ignorera, säger hon med hänvisning till att USA tagit sig ur besvärliga situationer förut.
Samtidigt är Europa och europeiska aktier mer lockande i dagsläget, fortsätter hon. Till stor del just tack vare den oreda som Donald Trump ställer till med.
– Europa är bäst i kris, säger hon med hänvisning till en känsla av enighet, handlingskraft och stimulansvilja som följt fientlig retorik från USA.
– Det är nästan så att vi behöver en rejäl utmaning då och då.
Bäst att vara fullinvesterad även när det blåser, visar historik som @JPMorganAM ställt samman!
USA tryckte på gasen
Att USA länge setts som så enastående av en enig investerarkår kan delvis förklaras med statsstöd. De stimulanspaket som Joe Biden sjösatte efter pandemin, under det missvisande namnet Inflation Reduction Act, är ett framträdande exempel som eldat på tillväxten. Men det har gått hand i hand med en kraftig expansion av den amerikanska statsskulden, påpekar Karen Ward.
Under samma tidsperiod växte inte statsskulden i Europa på samma sätt.
– Det är en förklaring till varför Europa gått sämre än USA. Man har inte velat spendera.
Det är på väg att ändras nu. I Tyskland har en ny regering brutit mot både tradition och vallöften och ska nu finansiera satsningar på försvar och infrastruktur genom budgetunderskott.
– Underskatta inte det skiftet. Tyskland har nu möjligheten att gasa. Det paket som väntas från den tyska regeringen kommer att göra en meningsfull skillnad, säger Karen Ward.
Sverige gynnas när Europa satsar
Hennes kollega Hugh Gimber, marknadsstrateg på samma kapitalförvaltare, tror att även Sverige gynnas:
– Viljan att spendera i Europa kommer att göra mer för tillverkningstunga ekonomier som Sverige, jämfört med mer tjänstebetonade länder som Spanien eller Portugal, säger han till EFN.
Sverige är bättre placerat.
Han tror visserligen att Europas försvarsaktier kan vara fullvärderade efter årets rusning. Däremot ser han Europas banker som fortsatt attraktiva trots att de gått mycket starkt under 2025.
– Se på värderingsgapet mellan Europas och USA:s banker. Det är fortfarande stort, säger han.
– Jag tror att det fortfarande finns rum för förbättringar.
Samma dynamik gäller alltså även för aktier mer övergripande. Hugh Gimber påpekar att kapitalflöden in i Europa visserligen tilltagit, men att den tillströmningen av globalt kapital bara börjat. Vinsttillväxten är dessutom god bland Europas börsnoterade storbolag.
Till det kommer en fortsatt betydande värderingsskillnad mot USA.
– Jag tror att det gapet bara har börjat att stängas, säger Karen Ward.
Följ taggar