Då kostar en dollar under 9 kronor: ”Tydliga vindar”

Enligt SEB:s senaste valutaanalys står den svenska kronan inför en betydande förstärkning mot den amerikanska dollarn. Gustav Helgesson, makrostrateg på SEB, förklarar att banken förutser en 26-procentig uppgång i kronans värde mot dollarn från årsskiftet 2024/2025 fram till första kvartalet 2026. Enligt prognosen kommer en dollar då att kosta 8,75 kronor.

– Vi ser tydliga strukturella vindar som nu blåser till kronans fördel, säger Helgesson.

Anledningen bakom förstärkningen av kronan gentemot dollarn i SEB:s analys bygger på faktorer inom båda benen i valutaparet. I dollarbenet handlar det om att marknaden på kort tid har förlorat förtroende för amerikanska institutioner.

– Man har blivit skeptisk till amerikansk ekonomisk politik och till de kanske lite mer långsiktiga förutsättningarna för den amerikanska ekonomin med svaga offentliga finanser, säger Helgesson.

På hemmaplan ser bilden desto ljusare ut. Med en massiv upprustningsvåg i Europa, där Sverige tillsammans med framför allt Tyskland aviserat en mer expansiv finanspolitik, har den långsiktiga tillväxtpotentialen förbättrats.

Inflationschock i USA men lägre i Europa

Med en svagare dollar har de kortsiktiga inflationsförväntningarna i USA stigit, medan de sjunker i Europa. Men på längre sikt sjunker inflationsförväntningarna även i USA.

– Konsensus är att tullarna kommer leda till en tillfällig inflationschock i USA. Det kommer bli en nivåhöjning av priserna, men prisökningstakten kommer inte öka på längre sikt, förklarar Helgesson.

Helgesson påpekar att det i Europa finns det skäl att tro att tullarna som USA inför mot omvärlden kan leda till lägre inflation i Europa. Anledningen till det är att om amerikanerna börjar köpa färre varor från omvärlden, så måste varorna ta vägen någonstans – och då är Europa den största konsumentmarknaden i världen.

– Det är ganska naturligt att mycket av de här varorna, exempelvis skor och kläder, söker sig till Europa snarare än USA. Då ökar konkurrensen i Europa, vilket gör att priserna pressas.

Fler räntesänkningar att vänta av Fed

När det gäller penningpolitiken spår SEB att den amerikanska centralbanken Fed kommer att sänka styrräntan två gånger under 2025 och två gånger under 2026 – ifall inflationen visar sig vara tillfälligt övergående.

– Om inflationsförväntningarna på längre sikt kommer upp, kommer inte Fed kunna sänka räntan.

För svensk del – där tillväxtutsikterna drabbas av handelskriget och av osäkerheten i världshandeln – bedömer SEB att Riksbanken inte kommer att sänka räntan ytterligare, men att det finns en nedåtrisk ifall inflationen och tillväxten blir lägre än väntat.

Exportindustrin tappar konkurrenskraft

En starkare krona är dock inte odelat positiv. I Sverige har man länge haft konkurrensfördel när kronan under rätt lång tid har försvagats. För svensk exportindustri innebär en starkare krona att svenska varor blir dyrare på den globala marknaden, vilket innebär att man förlorar konkurrenskraft.

– Kronan har redan stärkts med omkring 15 procent mot dollarn sedan årsskiftet. Det gör svenska varor betydligt dyrare att köpa, vilket kan innebära förlorad konkurrenskraft för många exportföretag, säger Helgesson.