”Dansa närmare utgången – men var kvar på festen”

Ylwa Häggström har jobbat med aktier sedan 90-talet. I dag jobbar hon som förvaltare i Lannebos globala aktieteam, som består av fem personer, med särskilt ansvar för basindustri, industri och allmännyttiga tjänster (eng. utilities).

– Jag gick på Handels för att jag var för feg för att söka till KTH, så jag tror att det bor en ”wannabe”-ingenjör i mig, säger hon.

Lannebos globala aktiefonder har en tydlig men bred investeringsfilosofi. Fonderna tar inga specifika positioner baserade på sektor eller geografisk marknad, utan fokuserar i stället på de enskilda aktievalen.

Det är något som hon tror har varit gynnsamt under börsåret 2025.

– Marknaden hade ett väldigt Europa-fokus i början av året, men hade vi gått ”all in” på Europa så hade fonden gått ganska dåligt under tre fjärdedelar av året när USA helt plötsligt hämtade sig och gick väldigt bra. Sedan är det klart att det är svårt att välja bra bolag också, sanningen är att om man har rätt i 55 procent av fallen så går det väldigt bra.

Årets sämsta investering – ”Fingrarna blödde”

Ylwa Häggström anser att det globala börsåret har varit bättre än många svenskar tror och framhåller att globalt småbolagsindex är upp 18 procent hittills i år, i lokal valuta.

– Svenskar som har investerat i globala aktier i år har i princip inte fått någon avkastning för att kronan har ätit upp allt. Vår småbolagsfond har gått lite bättre än index, men justerat för avgifter har den bara avkastat 3 procent i svenska kronor. Men egentligen har året varit mycket bättre ute i världen.

Årets bästa investering ser hon som Sterling Infrastructure, ett amerikanskt byggbolag listat på Nasdaq. Bolaget adderades till portföljen i samband med att Deepseek-frossa svepte över världsbörserna i början av året.

– Det var ett väldigt tydligt AI-spel trots att de är ett bolag som sysslar med markarbete. De har stora kunder inom datacenter och tillverkningsindustri. Den har gått upp 100 procent, så nu är den inte alls lika billig men det är fortfarande ett intressant bolag.

Ser du fortfarande aktien som köpvärd?

–  Den har blivit för stor för att äga i småbolagsfonden, men skulle jag köpa den till min privata pensionsportfölj? Ja, det skulle jag nog, säger Ylwa Häggström som samtidigt betonar att hon inte handlar i aktier privat, utan bara köper fonder.

Årets svettigaste investering ser hon som det amerikanska kemiföretaget Celanese, listat på New York Stock Exchange.

– Jag tog in den som någon slags bottenfiske och sedan har den rasat både på en konkurrents rapport och sin egen rapport. Fingrarna blödde och det har varit en riktig skitaktie. Men vi äger den fortfarande, jag vill ändå ge den lite tålamod, se hur aktien reagerar om vinsterna i alla fall planar ut.

Börsåret 2026

Nästa år kan bli trevligt för börsen, spår Ylwa Häggström. Hon tror på en uppgång för globala aktier på runt 10-15 procent, även om hon anser att den amerikanska marknaden går in med höga värderingar inför årsskiftet. Drivkrafterna bakom en sådan uppgång ser hon i generösa stimulanspaket i Europa, USA, Japan och Kina, samt lägre räntor.

Globala småbolag kallar hon för ”snorbilliga” och för den som ska konstruera sin privata portfölj inför nyår tipsar hon om att snegla på småbolagsfonder.

– Småbolag gynnas typiskt sett mest av lägre räntor och en bättre konjunktur. Som kollektiv har globala småbolag låga värderingar.

Vidare tror hon att AI-hajpen kommer att hålla i sig, även om hon inte skulle vilja ligga full-allokerad i datacenterbolag.

Ett bolag som hon ser köpläge i är amerikanska nVent, ett Londonbaserat bolag listat på NYSE. Bolaget är verksamt inom elektriska lösningar – bland annat för datacenter.

På samma tema nämner hon även den amerikanska aktieraketen Comfort Systems. Trots att aktien har rusat nära 140 procent i år i spåren av datacentervågen bedömer Ylwa Häggström den fortsatt som intressant. Bolaget tillhandahåller i huvudsak VVS-tjänster.

– Det är klart att någon gång kommer vi vara i slutet på datacenterutbyggnaden, så det är klart att aktierna inte ska fortsätta uppåt i samma takt om tillväxttakten avtar. Men det ska till en rejäl multipelkontraktion om en 40 till 50-procentig vinsttillväxt inte ska resultera i någon aktieuppgång. Så jag är mer orolig för att bolagen strular till det själva på något sätt, säger Ylwa Häggström.

Är du orolig för en AI-bubbla?

– Visst, aktiemarknaden kan bli nojig, men som analogi: man vill inte kliva av IT-tåget 1998 och missa två års uppsida för att slippa nedgången 2000. Jag tycker att man ska dansa närmare utgången, men man kanske ändå kan vara kvar på festen.

Spår ett lyft för konsumentaktier

Utöver AI-relaterade bolag ser Ylwa Häggström ett visst köpläge i konsumentsektorn. Hon lyfter bland annat fram Samsonite som är listat på Hongkongbörsen, med varumärken som TUMI och American Tourister.

Ett annat bolag hon tittar på är NYSE-listade Deckers, ägare till varumärken som HOKA, Ugg och Teva.

– Konsument har ju varit bedrövligt, men om mitt konjunkturscenario slår in finns det flera utbombade konsumentaktier med potential, säger hon.

En liknande trend ser hon inom hälsovårdssektorn, som hon beskriver som ”styvmoderligt behandlad” under det gångna året. Särskilt lyfter hon fram ”hacka och spade”-bolag som kan få ett uppsving utifrån stora amerikanska investeringar i produktionsanläggningar i USA.

Amerikanska medicinteknikbolaget Thermo Fisher ser hon som ett sådant, och hälsovårdsbolaget Repligen ett annat.

Slutligen slår hon också ett slag för europeiska banker.

– Société Générale har gått jättebra, men är fortfarande relativt lågt värderade. De har kommit till viss sjukdomsinsikt där de har börjat strukturera om lågpresterande och dåligt avkastande verksamheter, vilket lyft lönsamheten och därmed rätteligen aktien, säger hon.