Därför halkar Axfood efter – pressen ökar på vd:n: ”Börjar ställas frågor”

Sedan kvartalsrapporten den 23 april har Axfoods aktie backat med nära 20 procent. Därmed har aktien underpresterat kraftigt mot börsen som rört sig sidledes under samma period.

Detta efter en rapport där Axfood som växte mindre än marknaden för första gången på fem år. Samtidigt tappade Willys, som varit koncernens tillväxtstjärna de senaste åren, fart. Vd Simone Margulies beskrev utvecklingen i Willys som ”svagare än önskat”.

Rapporten den 23 april fick aktien att falla med 9 procent på dagen, sedan har aktien fortsatt falla.

Det spär på ett dystert börsfacit för vd Simone Margulies. Hon tillträdde 2024 efter drygt 20 år i Axfoodkoncernen, men sedan hon utsågs till vd har Axfood genererat totalavkastat en minus en negativ totalavkastning på 5 procent medan Stockholmsbörsen har totalavkastat 24 procent.

– En förklaring är att de hela tiden har varit ett företag som har varit bra på att ta marknadsandelar och nu har det varit lite sämre den sista tiden. Historiskt har bolaget gynnats av inflation på livsmedel och därmed prishöjningar men just nu är det ju deflation det är nog det som har spelat in. Det gör att konsumenterna kanske väljer att handla via andra än lågprisaktörerna, säger Anders Rudolfsson, investeringsstrateg på Ålandsbanken.

Han säger att han inte ser någon ”trigger” i aktien i det korta perspektivet.

– Aktien har alltid varit ganska dyr och tror man på en successiv förbättring av konjunkturen så kanske det inte är just den typen av bolag som man köper, men i en portfölj så kan aktien fylla sin position så för den med lite längre investeringshorisont är nog dagens nivåer intressant.

Analytikern: ”Börjar ställas frågor”

Kursfallet på Stockholmsbörsen sammanfaller med en ökad skepsis kring aktiens värdering i analytikerkåren. Från att mer än hälften av de tio analytiker som bevakar Axfood hade köpstämpel på bolaget i mitten av februari är det nu bara en femtedel som har det.

Erik Cederberg, konsumentanalytiker på Handelsbanken, har ”behåll” på Axfood och en riktkurs på 288 kronor, jämfört med nuvarande kurs på 260 kronor. Han håller med om att aktien gick in i året med en hög värdering och förväntansbild samtidigt som trenden med lågpris avtagit något under året.

– Sen har de inte lyckats leverera på den förväntansbilden och det första kvartalet var svagt för Willys som är deras ”bread and butter” med 50 procent av omsättningen så marknaden blev orolig över förlorade marknadsandelar, säger han.

I slutet av maj meddelade Axfoods finansdirektör (CFO) Anders Lexmon att han lämnar bolaget för att gå vidare till andra uppdrag utanför koncernen. Han har arbetat inom Axfood sedan 2002.

Hur är marknadens förtroende för Axfoods vd just nu?

– Det är lite tidigt än att utvärdera men i kombination med att CFO:n, som varit där i väldigt många år, slutar och att man gör en stor investering i lagerutbyggnad (capex) så börjar det ställas lite frågor. Men det är för tidigt att utvärdera hennes tid som vd för bolaget än så länge, säger Erik Cederberg.

Stora investeringar är något som flera analytiker och förvaltare som EFN har talat med lyfter fram som ytterligare ett orosmoln kring Axfood-aktien. En central del är det planerade helautomatiserade lagret i Frillesås, en investering som har dragit ut på tiden.

– Det har också pressat aktien litegrann. Det tog längre tid och blev dyrare än väntat. Så det är möjligt att det också kan påverka, i alla fall i det korta perspektivet, säger Anders Rudolfsson, investeringsstrateg på Ålandsbanken.

Splittrad syn bland storägarna

Under maj minskade Swedbank Robur, Axfoods tredje största ägare, sitt innehav och sålde aktier för miljonbelopp. Den största försäljningen skedde via Swedbank Robur Sverige, som sålde drygt hälften av sitt innehav till ett värde av 314 miljoner kronor.

EFN frågar Swedbank Robur som inte vill kommentara försäljningen.

”Vi kommenterar generellt inte enskilda försäljningar eller nya investeringar annat än i löpande fondrapportering”, svarar en presstalesperson.

Inte heller Lannebo Fonder, som är femte största ägare och under våren ökade sitt innehav i Axfood med 185 miljoner kronor, vill kommentera utvecklingen.

”Vi brukar tyvärr inte kommentera enskilda aktieinnehav”, skriver Lannebos allokeringschef Erik Nilsson.

EFN har sökt Axfood.