Därför trampar Nvidia vatten: ”Konkurrensen har hårdnat”
– Pengar har därav flyttats till andra delar av värdekedjan som presenterar bättre, säger Brock Miltons förvaltare Herman Ohlsson som fortsatt ser Nvidia-aktien som attraktivt värderad.
Sedan årsskiftet har världens högst värderade bolag Nvidia stigit med 10 procent. En blygsam uppgång jämfört med minnestillverkare som SK Hynix och Samsung Electronics som rusat på den sydkoreanska börsen och som fått allt mer av AI-rampljuset riktat mot sig.
Herman Ohlsson, förvaltare på Brock Milton, beskriver det som att aktien har ”trampat vatten” på sistone och lyfter fram två skäl till varför.
– Pengarna har skiftat från de tidiga vinnarna till de som nu har prissättningskraft när leverantörskedjan blivit extremt tajt. Minnestillverkarna gynnas nu av detta och har blivit de nya vinnarna på AI eftersom behovet av mer minneschip ökar för varje ny generation av AI-chip från exempelvis Nvidia. Pengar har därav flyttats till andra delar av värdekedjan som presenterar bättre, säger Herman Ohlsson.
Den andra anledningen är benhård konkurrens.
– Konkurrensen har ökat. Inte bara från bolag som AMD och Broadcom, men även från Nvidias egna kunder i form av hyperscalers som nu alla utvecklar sina egna chip för att spara pengar och skräddarsy sina chip utifrån deras behov.
Vad är en hyperscaler?
En hyperscaler är ett molntjänstbolag som driver massiva datacenter.
Amazon, Microsoft Azure, Google Cloud, Meta och Apple klassas alla som hyperscalerbolag.
30-procentig uppsida i bjässen
Herman Ohlsson berättar att Amazon under det första kvartalet uppgav att marknaden för bolagets egna chip uppgår till 20 miljarder amerikanska dollar. Under samma kvartal nämnde Google en kraftig efterfrågan från deras egna TPU-chip från bland annat Anthropic.
– Aktien kommer fortsätta stiga i takt med att capex-investeringarna fortsätter att öka, men det är svårt att ta marknadsandelar när man har en sån dominant position med över 90 procent av marknaden. Deras storhet har blivit deras största utmaning, säger han.
Han konstaterar att Nvidias marknadsnadel kommer att minska kommande år, men på en växande marknad.
– Detta är varför utmanarna som AMD och Intel båda har stigit med över 150 procent i år.
Samtidigt ser han Nvidia-aktien som fortsatt attraktivt värderad och säger att det finns en 30-procentig uppsida om bolaget levererar på nuvarande estimat.
– Man måste bara vara medveten om att konkurrensen blir tuffare framåt. Men även om deras marknadsandel minskar till 70 procent på sikt så är det fortfarande en position bolag i andra industrier bara skulle kunna drömma om.