Dödskors i sikte för Alphabet i 4 900-miljardersraset
Bland analytiker och investerare beskrivs bolaget få det allt svårare att motivera sina utgifter.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Alphabets rapportras hade på torsdagskvällen krymp bolagets börsvärde med omkring 500 miljarder dollar – drygt 4 900 miljarder kronor, ett belopp tio gånger större än den svenska industrijätten Sandviks börsvärde.
Nedgången är enligt Forbes den största i bolagets historia under en enskild handelsdag vad minskat börsvärde beträffar då den överträffar den värdeminskning på 275 miljarder som uppstod när aktien tappade 7 procent den 23 juli 2026.
De tre största börsfallen i New York-börsens historia
Nvidia, -589 miljarder USD (27 januari 2025 efter uppgifter om framsteg för den kinesiska AI-modellen Deepseek)
Alphabet, -500 miljarder USD* (29 oktober 2026 efter missade förväntningar på bolagets kvartalsrapport)
Space X, -400 miljarder USD (19 juni 2026, en vecka efter bolagets notering)
*Pågående handel
Källa: Forbes
”Sorteringen har börjat”
Alphabets prognos för AI-relaterade utgifter, främst beräkningskraft och energi, under kommande år uppgår enligt Bloomberg till mer än 1 000 miljarder dollar.
Under torsdagen meddelade Microsoft att man via företagsobligationer vill ta in ytterligare 25 miljarder dollar för finansiering av fortsatta AI-satsningar.
Samtidigt faller Amazon med över 3 procent inför sitt rapportsläpp efter börsens stängning på torsdagskvällen när marknadens skepsis till skuldfinansierade AI-satsningar från börsens så kallade ”hyperscalers” är tillbaka med besked.
– Sorteringen har börjat när techbolag nu uteslutande bedöms utifrån sina AI-utgifter, vilket kommer att skapa vinnare och förlorare. Nu får vi se vem som satsar rationellt på AI och vem som inte gör det, säger Richard Reyle vid Questar Capital Partners till Bloomberg.
Ryan Lee vid Direxion beskriver siffrorna i Alphabets rapport som en dålig kombination.
”Pengarna som fortsätter brännas blir allt svårare att motivera utan att de ger intäkter eller att kärnverksamheten växer för att kompensera för dem”, skriver han enligt Market Watch.
Enligt Wall Street Journal gör torsdagens ras att Googles moderbolag närmar sig ett så kallat dödskors, med ett glidande medelvärde för de senaste 50 dagarna som för första gången sedan i april 2025 understiger de senaste 200 dagarnas medelvärde och bland analytiker ses som ett tecken på att ytterligare nedgångar kan vara att vänta.
Analyschef håller fast vid AI-infrastruktur
Citis analyschef Heath Terry ser i första hand Alphabets rapportras som en reaktion på att intäkterna från sökningar och annonsering – affärsområden som bedömts hotade av AI-utveckling – inte levde upp till förväntningarna.
– Det är en signal att sökverksamheten var svagare än väntat, det är något vi varit oroade över i fyra år, säger han i en intervju med CNBC på torsdagen.
Han står samtidigt fast vid en uppfattning om att utbyggnad av AI-infrastruktur förblir ett centralt investeringstema.
– Alla vill gå vidare från infrastruktur ... vi går inte vidare från infrastruktur. Det här handlar fortfarande om att bygga så mycket infrastruktur och så många datacenter och chip som möjligt för att tillgodose den efterfrågan som finns så snabbt som möjligt ... vi har en vertikal vägg av efterfrågan som möter en horisontell linje för tillgång, säger Heath Terry.
”Straffar utgifter som finansierats med skulder”
En utveckling som medför stigande kostnader för så väl chip som arbetskraft och finansiering av den fortsatta utbyggnaden, samtidigt som priset för att använda AI sjunker.
– Det här är en väldigt annorlunda teknik. I slutändan kommer vi att nå den punkten, men det är förmodligen fem år bort på infrastruktursidan. Till slut kommer vi att nå någon form av jämvikt.
På torsdagskvällen har ingen av börsens största hyperscalers – Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft och Oracle – lyckats matcha storbolagsindexet S&P 500:s avkastning för året.
Ekonomen Dave Rosenberg vid Rosenberg Research gör bedömningen att marknaden inte längre kommer att acceptera att bolag som Alphabet urholkar sina kassaflöden utan att samtidigt leva upp till vinstförväntningarna.
– Det huvudsakliga budskapet är att investerare nu belönar AI-utgifter som har betalats med den operativa kassan och att de straffar utgifter som finansierats med skulder ... negativa kassaflöden förlåts endast om de uppstår i kombination med tydligt slagna förväntningar, och det må vi ha sett med Meta men det var inte fallet för Alphabet – deras skuldsättning har ökat sexfaldigt under det senaste året, skriver han på torsdagen enligt Barron's.
