EFN:s makroexpert: Snar Fed-höjning är nu huvudscenariot

Hur har ränteutsikterna påverkats av det här datasläppet?

Det så kallade Fedwatch-verktyget, som visar hur terminsmarknaden prissätter sannolikheten för olika räntebeslut, indikerar nu en 25-punktshöjning i september till 60 procents sannolikhet. Innan datasläppet var den siffran kring 50 procent. Det här är alltså inte att likställa med att en höjning med är cementerad, men det är nu huvudscenariot.

Siffrorna visade att sysselsättningen steg klart mer än väntat. Hur reagerade marknaden?

Räntorna steg över hela kurvan kort efter släppet, med tioåringen ett par-tre punkter upp till 4,8 procent, samtidigt som dollarn stärktes. Men rörelserna var ändå dämpade.

Varför rör det sig inte mer på såpass klart högre utfall än väntat?

Det kan ha att göra med hur rapportens delkomponenter ser ut. Lokal offentlig utbildning och restaurang- och barjobb står för huvudparten av ökningen, vilket inte nödvändigtvis speglar någon underliggande urstyrka på arbetsmarknaden. Sen är löneökningarna på 3,1 procent förvisso 0,1 procentenhet högre än väntat, men det är svårt att se en inflationschock. Man kan också resonera att det mesta av dåliga inflationsnyheter diskonterats i den senaste tidens rätt skarpa hökaktiga rörelser.

Vad är nästa stora makrodatapunkt att hålla ögonen på?

Eftersom de amerikanska räntorna är så centrala just nu är det de amerikanska inflationssiffrorna som släpps i slutet av nästa vecka, med producentprisindex på torsdag och konsumentprisindex på fredag, som avgör. De siffrorna kommer ge marknaden en tydligare uppfattning om hur Federal Reserves favoritmått PCE utvecklar sig och därmed staka ut vägen mot kommande styrräntebesked veckan därefter. Allt talar för att Fed kommer vilja se en fortsatt eller till och med ökad nedgångstakt i inflationen för att avvakta med höjning.