Efter nio raka minusdagar: Här är köpsignalen han väntar på

Nio raka minusdagar låter dramatiskt vid en första anblick, men verkligheten är en annan. Sedan rekordnoteringen den 4 augusti har breda OMXSPI bara backat omkring 1,6 procent – och ingen av de nio nedgångsdagarna har inneburit ett fall på mer än 0,4 procent.

De senaste dagarnas fall har dessutom skett under relativt låg omsättning – något Johnny Torssell ser som ett tydligt tecken på begränsat säljtryck.

– Att en nedgång sker under fallande volym eller omsättning tolkas i den klassiska tekniska analysen som brist på säljtryck snarare än en aktiv distribution. De som vill ut är inte stressade. Det verkar snarare som att det är köparna som tillfälligt drar sig tillbaka lite grann och låter kurserna glida ner nu i sommar, i en ganska tunn sommarhandel. Så bilden just nu är mer förenlig med en passiv, utmattande rekyl, där ingen vill köpa, snarare än en rädslodriven, panikartad nedgång där omsättningen normalt brukar svälla, säger han.

Men trots den lugna bild han förmedlar är Torssell inte beredd att blåsa faran över och kalla nedgången ett tydligt köpläge. Augusti hör historiskt till årets svagare börsmånader och även hösten kan bjuda på fortsatt motvind.

– Vi befinner oss i en av årets svagaste börsmånader och hösten har en tendens att vara lite utmanande. Så det är därför man kanske ska vara lite mer försiktig än normalt. Hade det varit oktober, november och vi hade fått nio dagar ner, då hade jag sagt klart och tydligt: köp.

Här är signalen han väntar på

Torssell utgår framför allt från storbolagsindexet OMXS30, som visar en snarlik utveckling. Efter en marginell uppgång på 0,02 procent onsdagen den 5 augusti har indexet backat åtta handelsdagar i rad och stängde på 3 266 på måndagen – alltså fortfarande en bit över den tidigare rekordzonen kring 3 220–3 230 som han nu bevakar.

– Det första jag tittar på är den gamla all time high-zonen, 3 220–3 230, det är golvet jag bevakar. Håller den nivån, då bekräftas rekylen precis som det – en rekyl.

Att stödet håller räcker dock inte för att Torssell ska bli mer offensiv. För att börja tala om förnyad styrka vill han se en tydlig förändring i hur börsen beter sig – framför allt i omsättningen.

– För mig är signalen en förändring i beteendet, att det börjar gå upp under stigande omsättning. Det skulle vara en sådan indikation, i alla fall som kortsiktig placerare. Är man långsiktig så är det andra saker man får titta på naturligtvis, säger han.

Än så länge ser han ingen sådan vändning. Men kombinationen av ett översålt läge och vad han beskriver som en fortsatt positiv marknadspsykologi gör att han inte heller räknar med någon kraftigare nedgång härifrån.

– Min sammanvägning ändå av det här översålda läget som vi har, gummisnodden hårt spänd på nedsidan, och den här positiva psykologin som vi ändå har i botten gör att jag inte tror på någon fördjupad eller accelererande nedgång härifrån. Nedgången är sannolikt begränsad, och det tror jag så länge 3 220–3 230 håller.

Därför ser han fortsatt styrka

Den positiva grundsynen bygger framför allt på det Torssell kallar marknadens ”aggregerade psykologi”. För honom är det inte nyheterna i sig som avgör, utan hur börsen reagerar på dem.

– Går det inte ned i samband med negativa nyheter är det en stark indikation på att placerarna har riskaptit, vilket naturligtvis är positivt för börsen. Jag beskriver aldrig en nyhet som orsaken till en rörelse. Rörelsen kring nyheten är för mig en avläsning av sentimentet – det är reaktionen som är beviset, inte händelsen. Vi har fortfarande en positiv psykologi, och det vet vi därför att negativa nyheter underviktas och positiva nyheter ges mer vikt.

Att börsen trots den geopolitiska oron nyligen tagit sig tillbaka till rekordnivåer ser han därför som ytterligare ett styrketecken.

– Att börja gå upp mot en ny all time high i oroliga tider, som det verkligen är runt om i världen nu, är ett enormt styrketecken som vittnar om den positiva, aggregerade psykologin jag pratar om. Om marknaden plötsligt skulle få en rad positiva nyheter tror jag att det skulle kunna skena uppåt.

Torssell pekar också på historiken efter att börsen satt ett nytt rekord efter en längre period utan nya toppnoteringar. Underlaget är litet och han betonar själv att det snarare ska ses som stöd för analysen än som något bevis.

– Det är tio observationer, så det kan man inte lägga för mycket vikt vid. Men mönstret är ändå ganska tydligt. En färsk all time high efter en lång paus har historiskt varit en starkare fortsättningssignal än en all time high generellt, särskilt på sex till tolv månaders sikt.