Efter ny kurssmäll – Epirocs vd duckar frågan om press från styrelsen
Rapporten för det tredje kvartalet blev en ny smäll för Epirocs aktieägare och gruvutrustaren fortsätter att tappa mark mot ärkerivalen Sandvik, både i affären och på börsen.
– Vi är inte nöjda, säger vd Helena Hedblom men undviker frågan om hon börjar känna press från styrelsen med ordförande Ronnie Leten.
Familjen Wallenbergs gruvutrustare Epiroc faller på börsen efter rapporten för det tredje kvartalet. Därmed har nu aktien backat vid 13 av de 16 senaste rapporterna, enligt databasen Factset.
Men det är inte bara vid rapportdagarna Epiroc har gått svagt på börsen. De senaste fyra åren har aktien i stort sett stått och stampat, inklusive utdelning, och har utklassats av både verkstadsindex och ärkerivalen Sandvik. Även på fem år har verkstadsindex och Sandvik gått klart bättre än Epiroc.
Detta trots det mycket starka sentimentet kring guld och koppar som utgör mer än 60 procent av Epirocs gruvorder.
"Vi är inte nöjda"
Till syvende och sist är ditt jobb att leverera totalavkastning till aktieägarna, börjar du känna dig pressad?
– Vi har varit tyngda under 1,5 års tid av en betydligt lägre aktivitetsnivå inom infrastruktursidan och där har vi vidtagit åtgärder och har ett stort fokus på effektivisering. Vi stänger fabriker, konsoliderar säljbolag och fortsätter på inslagen linje.
Helena Hedblom började som vd för Epiroc den 1 mars 2020, då hon efterträdde Per Lindberg. Ordförande i Epiroc sedan avknoppningen från Atlas Copco 2018 är Ronnie Leten. Fram till dess var han vd för Atlas Copco och är en av de mest framgångsrika företagsledarna inom Wallenbergsfären under de senaste årtiondena.
Vad får du för signaler från styrelsen och din ordförande Ronnie Leten?
– Vi jobbar på inslagen linje. Vi är inte nöjda med rörelsemarginalen, det har jag varit tydlig med under flera kvartal, och fortsätter arbetet med att effektivisera bolaget.
Är du själv nöjd med kursutvecklingen?
– Det vill jag inte kommentera.
I slutändan är totalavkastningen ett kvitto på hur det går för bolaget. Vad krävs för att får fart på aktien?
– Vi behöver lyfta vår rörelsemarginal och det är vi fokuserade på samtidigt som vi fortsätter att växa affären. Det är ju det positiva, att vi fortsätter växa. Gruvsidan kompenserar mer än väl för den svaga efterfrågan inom infrastruktur.
Påverkas av tullarna
Den justerade rörelsemarginalen landar på 19 procent under det tredje kvartalet. Sex kvartal i rad har marginalen nu legat under 20 procent och är långt från topparna på nära 24 procent under 2022. Rensat för det andra kvartalet 2020, när världen i stort sett stod still på grund av coronapandemin, är 19 procent den lägsta justerade rörelsemarginal Epiroc levererat sedan avknoppningen från Atlas Copco 2018.
Gör ni tillräckligt för att så snabbt som möjligt ta er över 20 procent igen?
– Det som påverkar oss mycket under det här kvartalet är tarifferna. Det är väldigt rörlig materia. Vi styr om flöden, höjer priser och byter leverantörer men lyckas inte fullt ut kompensera. Där finns mer att göra och det gör vi också men det tar ett tag innan det slår igenom fullt ut. Vi har också en lägre aktivitet inom nickelgruvor som ger en negativ mix med mer utrustning än service i det här kvartalet.
Rapporten för det andra kvartalet i somras skapade en diskussion i aktiemarknaden om huruvida Epiroc förlorar marknadsandelar mot Sandvik. Detta eftersom Sandviks organiska ordertillväxt var klart högre än rivalens.
"Jag är inte bekymrad över marknadsandelarna"
Under det tredje kvartalet uppgår Epirocs organiska ordertillväxt till 7 procent, vilket kan jämföras med Sandviks 24 procent. På utrustningssidan levererade Sandvik en organisk tillväxt på 75 procent under det tredje kvartalet medan Epiroc kommer in på 10 procent.
Förlorar ni marknadsandelar mot Sandvik?
- Det skulle jag inte säga. Vi har inte så många stora order i det här kvartalet, 600 Mkr jämfört med 1,4 miljarder i fjol. Stora order ligger väldigt utspridda och beror mer på vilken gruva som gör ersättning av maskiner under ett kvartal. Jag är inte bekymrad över marknadsandelarna.
Epiroc flaggar för att lagerneddragningarna inom infrastruktursidan, som påverkat orderingången negativt, börjar komma mot sitt slut. Det innebär att orderingången framöver bättre kommer att avspegla den underliggande efterfrågan.
– Det är positivt eftersom vi nu får en bättre fyllnad i våra fabriker, säger Helena Hedblom.
Epirocs huvudägare är familjen Wallenbergs maktbolag Investor.