Ekonomen: Trumps utspel skapar oro för Fed

På onsdagskvällen publicerades Fed-protokollet från senaste räntesänkningen den 18 december. Redan då signalerade centralbanken om färre räntesänkningar och i SEB:s prognos skrev banken att Fed inte lär sänka räntan igen i januari och att sänkningarna därefter kommer spridas ut till vartannat möte under 2025.

Att Fed inte sänker räntan i januari står SEB fast vid men ser efter protokollet att det finns en risk för att det kommer bli ännu glesare bland räntesänkningarna framöver, enligt bankens USA-ekonom Elisabet Kopelman som spår fyra räntesänkningar 2025 och att några sänkningar dröjer till 2026.

– Det var tydligt redan i samband vid senaste räntemötet att Fed är redo att pausa sänkningarna för att se utvecklingen, bland annat efter ett antal inflationsbesked som kom in högre än väntat. Protokollet bekräftar det Powell sa att sänkningen i december inte var helt självklar, säger hon till EFN.

Därför väntas Fed pausa

Att det lutar åt en sänkningspaus beror enligt Kopelman på flera faktorer. En bit i räntepusslet är bland annat är den oväntat starka motståndskraften i den amerikanska ekonomin och konsumenten.

– Samtidigt kyls arbetsmarknaden av men inte i någon alarmerande takt och på kort sikt kan vi se att till och med sentimentet har stärkts. Samt att småbolagen blivit mer optimistiska efter Donald Trumps presidentseger. Tillsammans minskar det pressen på Fed och ger dem utrymme att vara mer försiktiga.

En annan pusselbit är Trumps kommande andra mandatperiod som skapar en stor global oro och så även för Fed efter löften om höjda tullar, åtstramad immigration och deportationer.

– Det är en mycket stor osäkerhet inför att Donald Trump blir president och vilken politik han faktiskt kommer att leverera med tanke på både tidigare vallöften och alla utspel han gör redan nu innan han tillträder. Det försvårar förstås för Fed och det har också börjat krypa in i deras prognoser, säger USA-ekonomen och fortsätter:

– Det som stack ut i protokollet i går var att Fedtjänstemännen redan hade börjat räkna på och försöka dra slutsatser kring effekterna av bland annat höjda tullar. Dessa bedömningar bidrog till de oväntat hökaktiga bedömningarna från Fed-ledamöterna i december.   

Ny jobbsiffra kan skaka marknaden

Huruvida Trumps eventuella tullar kommer spä på inflationen är i dagsläget oklart. Kopelman menar att det skulle kunna stanna vid en tillfällig prishöjning, och att den stora frågan är om effekterna blir bestående eller inte.

En tredje bit i pusslet är arbetsmarknaden. På onsdagen kom den privata sysselsättningen in under estimaten och på fredagen väntas den ännu viktigare jobbsiffran NFP, antalet lediga jobb utanför jordbrukssektorn, där 154 000 nya jobb väntas enligt Trading Economics.

– Under hösten fanns en oro när arbetslösheten började stiga och att det skulle vara starten för recession. Så blev det inte, men arbetsmarknadsdata har generellt varit svårtolkade i höst på grund av strejker, orkaner och dylikt. Om NFP-siffran avviker från förväntningarna imorgon så skulle det kunna skaka om marknaden lite grann, annars blir det nog inte någon större reaktion. 

Samtidigt som osäkerheten är svår i USA har Sverige en annan utgångspunkt och lär inte påverkas av att Fed pausar sänkningarna enligt ekonomen. Till skillnad från Riksbankens prognos på en sänkning i år spår SEB istället två räntesänkningar under 2025.

– Lyssnar man på riksbankschefen Erik Thedéen så verkar han oroad för Donald Trumps politik och risken för högre inflation även här. Samtidigt har Sverige en helt annan utgångspunkt än USA både när det gäller inflationen och och ekonomin. Så vad som händer i USA bör inte ställa sig i vägen för Riksbankens januarisänkning. 

Fed:s räntebesked 2025