Elin Wiker: Avstämning i rapportsäsongen
Vi har nu avverkat en majoritet av rapporterna. Därför känns det rimligt att göra någon typ av halvtidsavstämning. Detta är mina personliga spaningar och uppfattningar efter att ha läst en uppsjö av de svenska bolagens kvartalsrapporter.
De stora bolagen har klarat sig bättre än de mindre. Både vad gäller prestation och mottagande på börsen. Generellt brukar de stora bolagen klara sig lite bättre i turbulenta tider. De mindre är ofta underleverantörer till de stora och de som får ta initiala smällen. Sen hade värderingarna också sprungit i förväg på vissa håll bland de mindre bolagen. Vi får heller inte glömma att bland de stora hittar vi bankerna; som alla visat väldigt bra siffror för tredje kvartalet.
Hur ser det ut på branschnivå? Fordonssektorn är svag, det har vi fått bekräftat från många håll. Generell industri mår även den sisådär. Prognoser för året skruvas på flera håll ner och den där efterlängtade återhämtningen som skulle komma under andra halvan av 2024 har vi fortfarande inte sett röken av. Nu pratar man om 2025 som året med stort Å. Om det ska ske under första halvan eller andra verkar man inte helt överens om. Dock tycker jag mig i många vd-ord kunna läsa om att ljusglimtar syns, men det har inte översatts i försäljning.
Allt fler nämner prispress
Vi ser även dessa tongångar inom bygg. Räntesänkningar verkar vara någon typ av nyckel till vändningen även om vi kanske i stället borde tolka det som att det handlar om psykologi. Optimismen måste återvända. Något som sticker ut efter alla år med hög inflation och prishöjningar är att allt fler nämner prispress. Det gäller bygg, konsument och viss industri även, så relativt brett.
Jag nämnde inför rapporterna att det skulle bli intressant att se om medtech-bolagen - som gått starkt i år - kunde fortsätta på samma bana. På det stora hela verkar det som ett dystert nej. Kapitalvaruförsäljningen går trögt, man skjuter på investeringar, något vi också ser på andra håll. Om vi riktar blicken på det som går bra finner vi sektorer som fartyg, försvar och elektrifiering. Även vissa konsumentbolag verkar kunna gå mot strömmen och leverera tillväxt och stabila marginaler.
Vad gäller just marginaler så tycker jag på det stora hela att det är okej, men med stor spridning. Min känsla är att det är marginalerna som framför allt förvånat analytiker och marknaden, då det är på vinsten man sett största avvikelserna. Jag räknar med att analytiker kommer behöva skruva ned sina estimat generellt för 2024 och 2025.
När det kommer till aktiereaktionerna vill jag citera en gäst vi hade i Börslunch för någon vecka sen, som sa ordet ”förlåtande”. Detta känner vi igen från tidigare kvartal i år även om en kan tycka man nu blivit ännu mer förlåtande.
Jag jinxade det - minst sagt
Eller vänta. Meningen ovan skrevs i slutet av vecka 42 när vi hade de fått de första rapporterna och jag började skissa på en halvtidsrapport.
Jag jinxade det kan vi minst sagt säga.
Vi har sen dess åkt fullkomlig berg- och dalbana med stora rörelser både på uppsidan och nedsidan. Ett fenomen jag diskuterade inför var att värderingarna på flera håll sprungit i förväg vilket gjorde risken för besvikelser större, eller åtminstone marginalen för besvikelser lägre. Något som rimligtvis infriades. Samtidigt som bolagen vars aktier gått dåligt inför skickades upp kraftigt när siffrorna som kom in inte var lika dystra som analytikerna hade trott.
Allt handlar, som alla redan vet, om förväntningarna och hur bolagen har handlats inför detta säger något om var förväntningarna låg.
Detta har nog varit den stökigaste rapportsäsongen på länge. Andra kvartalet förra året var även det volatilt men jag tror ändå denna tar priset. Vi har fortfarande en hel del rapporter kvar, så håll i er!
