Ellinor Beckett: Nu stiger förväntningarna på Handelsbanken

Den som köpte en Handelsbanken-aktie i mars för tre år sedan för 100 kronor har sedan dess fått 36 kronor i utdelning och ytterligare 47 kronor i en ökad aktiekurs. Lägg till det 2025 års utdelning på hela 17,50 kronor.

Den avkastningen på kapitalet är inte att klaga på. Särskilt för vad som brukar anses vara den mest reserverade alternativet bland de – på senare år – trygga och stabila storbankerna.

Och Handelsbankens avkastning på eget kapital var också rejält mycket bättre än förväntat och uppgick till hela 13 procent, jämfört med väntade strax över 11.

Här ska sägas att Handelsbanken fortfarande är sämst i storbanksklassen, men närmar sig SEB. Starkt jobbat av SHB ändå, som skryter med att vara en av världens mest kreditvärdiga banker.

Räntenetto under förväntan

Och särskilt starkt eftersom inte räntenettot riktigt levde upp till förväntningarna. Det var som väntat lägre än ifjol givetvis som följd av det lägre ränteläget.

Provisionsnettot kom in som väntat, intressant är att betalkortrelaterat drog ned medan kapitalförvaltningsprovisioner ökade. På pluskontot ska även läggas att kostnaderna för koncernen minskade med 7 procent för helåret, även om just det här kvartalet inte var något att jubla över i den bemärkelsen.

Att vinsten blev så mycket högre än väntat beror bland annat på en stor momsåterbetalning samt återföringarna. Här hade man, om man får vara petig, gärna sett att den positiva överraskningen kom i form av ökade intäkter och lägre kostnader i bankens affär även om kreditförluståterföringar snarare blivit regel än undantag för Handelsbanken på sistone.

För även detta kvartal var kreditförlusterna återigen i själva verket återföringar. Tillväxten i den så viktiga bolåneaffären var positiv, men inte något att hurra över. Ett plus var att sparaffären var rekordstor.

De totala intäkterna var något högre än väntat, men minskade från 16 till 14,3 miljarder kronor.

Vinsterna väntas fortsätta sjunka

Rent krasst är en utdelning tekniskt sett pengar som byter händer och storleken på direktavkastningen får ofta orimligt stor uppmärksamhet.

Men utdelning har också stort signalvärde – inte minst för en bank. Handelsbanken visar att man känner sig trygg i sin balansräkning.

Över tid kommer avkastningen på eget kapital – som alltså inte är deras bästa Gren (ursäkta dålig ordvits) – lättare att öka om stora extrautdelningar delas ut.

Banken värderas nu över 12 gånger nettovinsten för såväl innevarande som nästa år på sjunkande vinster som visserligen väntas stabiliseras. Förväntningarna har således kommit upp och Handelsbanken är inte ett självklart val i storbankskvartetten.