Enorma summorna från techbolagen får marknaden att tveka

Prognoserna för de stora amerikanska techbolagens investeringar under 2026 är svindlande. För enbart de fyra jättarna Alphabet, Amazon, Meta och Microsoft handlar det totalt om nästan 650 miljarder dollar, enligt Reuters beräkningar.

Siffrorna och prognoserna som presenterats så här långt i samband med kvartalsrapporterna har varit rejält över vad Wall Street hade förväntat sig. Kapitalkostnaderna under 2026 uppskattas öka mellan 20 till 100 procent jämfört med 2025. Det har fått investerarna att tveka och dra i handbromsen.

– De här bolagen har varit kassagenererande maskiner, säger Tomasz Tunguz, investerare på Theory Ventures. Nu, helt plötsligt, behöver de pengarna, och mer därtill, så de lånar.

Bolagen uppger att AI-investeringarna i första hand finansieras med löpande kassaflöden från kärnverksamheten, men även i växande omfattning med emissioner och lån via företagsobligationer.

Är det tvivel på AIs potential som oroar marknaden, eller tidsperspektivet, det vill säga hur lång tid det tar innan investeringarna ger avkastning?

– Den främsta orsaken är att ingen förväntade sig att behovet av att bygga ut AI-kapaciteten skulle öka i den omfattning som det har gjort, säger Tunguz som tidigare arbetade på Google.

Började med Microsoft

Den AI-frossa som fått aktiekurserna att rasa de senaste två veckorna började med Microsofts rapport, och har sedan fortsatt i takt med att övriga techjättar redovisat enligt samma mönster. Den operativa kärnverksamheten levererar men behovet av kapital för att investera i AI är enormt.

På fredagen skedde en viss återhämtning på de amerikanska börserna men vad som händer nästa vecka återstår att se.

Gil Cisneros, analytiker på Handelsbankens kontor på Manhattan, säger att det är en dramatisk tid på Wall Street.

– Osäkerheten kring vilka bolag som kommer att lyckas tjäna pengar på dessa enorma AI-investeringar skapar ett växande obehag bland investerarna, säger han.

Skapas attraktiva långsiktiga möjligheter

Bakgrunden är den AI-kapplöpning mellan de stora techbolagen som just nu pågår, både i USA och globalt. Den som inte bygger ut kapaciteten tillräckligt och utvecklar nya produkter riskerar att förlora längre fram.

– De ser det som en som en “vinnaren tar allt”- marknad, och ingen vill förlora, säger Gil Luria, analytiker på DA Davidson, till Bloomberg.

Gil Cisneros räknar med att investerare framöver blir allt mer selektiva inom sektorn.

– När det gäller volatiliteten under resten av 2026 förväntar jag mig perioder av förhöjd turbulens i flera branscher i takt med att marknaden fortsätter att bedöma vilka områden som kommer att påverkas mest av AI och hur enskilda bolag anpassar sig. 

Han tillägger:

– Den fulla omfattningen och styrkan i dessa förändringar håller fortfarande på att ta form och är svåra att förutse. 

Vilket är  rådet till svenska investerare i amerikanska aktier just nu?

– Mitt råd till svenska investerare är att ha tålamod och vara selektiva. Marknadsrörelser av det här slaget skapar ofta attraktiva långsiktiga möjligheter, säger Cisneros.