Essitys ”Gardelleffekt” borta – analytiker varnar: ”Tvivlar”

På måndagen backade Essity 3,5 procent efter att Jeffries sänkt sin riktkurs för hygienjätten och aktien handlas på tisdagen upp knappt 1 procent. Kursen är nu lägre än när det den 17 juli blev känt att aktivistfonden Cevian med grundaren Christer Gardell klivit in som näst största ägare. Beskedet fick aktien att lyfta 4 procent och hyllades av andra storägare. Stockholmsbörsens totalavkastningsindex SIXRX har lyft med 3,5 procent sedan Cevian flaggade upp i Essity.

Nu upprepar SB1 Markets sin säljrekommendation efter att ha nedgraderat aktien inför rapporten för det andra kvartalet.

Analyshuset varnar för marginalpress under återstoden av 2026 och under 2027. Detta på grund av ökade kostnader i spåren av höga priser på gas och oljerelaterade produkter, som står för en stor del av Essitys kostnader.

“Hur länge konflikten i Mellanöstern och den lägre nivån på olje- och gasleveranserna till omvärlden kommer att bestå är omöjligt att förutse. Men varje dag som konflikten fortsätter är klart negativt för Essity”, skriver SB1 Markets.

Konkurrent guidar för ökade kostnader

Analyshuset pekar också på en svag guidning från konkurrenten Kimberley-Clark, vars rapport för det andra kvartalet kom tre veckor efter Essitys, som varnade för ökade kostnader under andra halvåret.

“I denna inflationsmiljö räknar vi med marginalpress, eftersom vi bedömer att möjligheten att höja priserna är för svag”, skriver SB1 Markets.

SB1 Markets ser också begränsad uppsida i en eventuell avknoppning av Consumer Tissue. Det var i samband med Essitys kapitalmarknadsdag i början av maj som bolaget öppnade för att knoppa av affärsområdet. Enligt SB1 Markets skulle en försäljning av affärsområdet till en industriell köpare vara det bästa för aktieägarna, men analyshuset ställer sig tveksam till att det är möjligt under rådande marknadsläge där den organiska tillväxten varit negativ fyra kvartal i rad.

“Vi tvivlar på att Essity kan sälja sin consumer tissue-affär i det nuvarande makroekonomiska läget”, skriver analyshuset.

En summan av delarna-analys landar på 300 kronor, vilket ger en uppsida på blygsamma 12 procent, enligt SB1 Markets.

Analytiker oeniga

Enligt databasen Bloomberg har sju analytiker aktiva köpråd för aktien, fem har behåll och fem har sälj. Det skiljer sig dock stort mellan nordiska och utomnordiska analytiker. Bland de förra har fem köp, två har behåll och en sälj. Bland de senare har två köp, tre behåll och fyra sälj.

Carnegieförvaltaren Simon Blecher, som länge haft Essity som ett stort innehav, har tidigare noterat den skilda synen på aktien mellan utländska och inhemska analytiker.

”De ökar vinsten, säljer delar, återköper aktier och har grymma produkter. Problemet är att marknaden, analytikerna, särskilt de utländska, är helt besatta av decimal-detaljer kring råvaror och dess skrala tillväxt så de missar grunden i Essity”, har han uppgett för EFN.