Experten: ”Astra Zenecas 80-miljardersmål allt mer realistiskt”

Efter ett nytt kvartal med både vinst och försäljning över förväntan stärker Astra Zeneca bilden av ett bolag som levererar stabil tillväxt.

– En ren och snygg rapport. En kvalitativ omsättningsökning som slår igenom hela vägen ner i resultaträkningen. Kostnaderna för forskning och utveckling är något höga, men det är väntat från Astra Zeneca, säger Michael Leuchten.

Han noterar samtidigt att bolaget tonar ned fokus på marginalmål till förmån för långsiktig tillväxt.

– Att prognosen lämnas oförändrad bygger på rimliga antaganden för fjärde kvartalet. Fjärde kvartalet har alltid säsongseffekter, och under 2026 kommer Kina att införa sitt system för volymbaserad läkemedelsupphandling (VBP), vilket brukar leda till viss lageruppbyggnad innan det träder i kraft, säger Leuchten.

Han fortsätter:

– Dessutom har fjärde kvartalet en något hög jämförelsebas, så jag lägger inte så stor vikt vid det. Det är rimliga antaganden, och det lämnar utrymme för viss uppsida.

Pipeline som stärker caset

När det gäller forskningsportföljen pekar Leuchten på flera framgångsrika studier som stärker tillväxtutsikterna.

– Just nu fokuserar vi mest på de befintliga produkterna Imfinzi och Enhertu, eftersom de minskar risken i målet om 80 miljarder i försäljning. Vi gillar också resultaten för baxdrostat – de är viktiga för att kompensera för att Farxiga snart tappar sitt patent. Astra Zeneca är fortfarande ett av de mest produktiva läkemedelsbolagen inom forskning och utveckling. Men det är också därför kostnaderna är höga, och därför vore det fel att tala om att strama åt. Det vore ologiskt att bromsa innovation när motorn går för fullt, säger han.

Även Johan Unnerus, analytiker på SB1, beskriver rapporten som stabil och i linje med bolagets positiva momentum.

– Astra Zeneca är inne i en ganska bra period, inte utan utmaningar förstås, men året har varit starkt på det stora hela och Q3:an reflekterar det momentum man hade redan i det förra kvartalet, säger han.

Han lyfter särskilt tillväxten inom cancerområdet och bolagets starka position i USA.

– Man ser att de levererar bra, inte minst i USA, inom cancer och respiratory, och intäkterna från samarbeten växer också bra. Rapporten borde tas emot rätt så neutralt, kanske till och med något positivt.

”Eventuella kursfall ser jag som köplägen”

Förvaltaren Camilla Oxhamre-Cruse på Rhenman & Partners håller med om att kvartalet bekräftar styrkan i Astra Zenecas kärnverksamhet.

– Astra Zeneca levererade en stark rapport för tredje kvartalet, vilket framförallt var drivet av ett fortsatt positivt momentum av dess viktigaste produkter. Trots en starkt underliggande tillväxttrend väljer bolaget att hålla fast vid guidance för året på grund av en mer osäker utsikt för sista kvartalet. Långsiktigt är utsikterna fortsatt positiva; bolaget har satt ett ambitiöst försäljningsmål på 80 miljarder dollar till 2030, underbyggt av dess innovationsdrivna pipeline. Dessutom erbjuder bolaget en sektorledande vinsttillväxt, säger hon.

Medan Unnerus och Oxhamre-Cruse lyfter den operativa styrkan och produktionstakten, riktar Michael Leuchten blicken längre fram – mot de kliniska milstolpar som kan avgöra bolagets nästa fas.

– Eftersom Astra Zeneca har ett avtal med Vita huset ligger risken främst på den kliniska sidan. AVANZAR-studien i fas 3 är fortfarande riskfylld och får resultat nästa år. Jag tycker marknaden fokuserar för mycket på den studien, vilket kan skapa svängningar, men eventuella kursfall ser jag som köplägen, säger Leuchten.

Han ser också den nya tillverkningssatsningen i Virginia som ett tecken på en strukturell omställning i branschen.

– Hela sektorn rebalanserar sina leveranskedjor, oberoende av vad den amerikanska regeringen vill uppnå. Det är ingen hemlighet att Astra Zeneca inte är särskilt nöjda med den brittiska regeringen just nu, men sådana investeringsbeslut fattas utifrån fundamentala skäl, säger Leuchten.