Experten: Börsen blundar för riskerna – går upp av fel skäl

Efter den förlängda tullpausen mellan Kina och USA har marknadens fokus nu skiftat till eftermiddagens amerikanska inflationssiffra.

Gårdagens rörelser var försiktiga, men dagens inflationssiffra väntas få marknaden reagera mer tydligt. Det har skapat ett osäkert läge för investerare.

Jon Arnell, CIO på von Euler & Partner, manar fortsatt till försiktighet för småsparare.

– För det första går vi in i en säsongsmässigt volatil period, då marknaden ofta rör sig mer sidledes under hösten. Snart får vi också besked om hur tullarna slår. De har nyligen införts och hittills har företagen tagit prishöjningarna själva. Men de kommer skicka ut höjningarna på konsumenterna i slutledet. Det kommer prägla inflationen framåt.

– Vi ser att man höjer priserna, och orderläget faller. Det är den här stagflationsoron som finns där. Den kommer bita sig in i marknaden framöver under hösten. Sen har vi Fed-besked på det så småningom. Man är fokuserad på att de kommer sänka i september på grund av svag arbetsmarknadssiffra. Men det hela beror på inflationen. 

Proffset: Börsen blir slagig under hösten

Jon Arnell anser att börsen drivs uppåt av spekulativa delar och ignorerar kommande makrosiffror.

– Det är väldigt mycket tech, bitcoin och retail som köper marknaden medan större institutioner är avvaktande. Hedgefonder blankar och agerar mer defensivt.

– Jag tror att börsen kommer röra sig ganska slagigt under hösten när vi får makro som visar på att det faktiskt bromsar in mer än vad man tror. 

Risken för bakslag är därför uppenbar, menar han.

– Det kan räcka att vi får någon besvikelse så kan marknaden tappa ganska snabbt. Annars tror jag det smyger sig inåt. Börsen tuggar vidare, men att det är ganska slagigt. En het inflationssiffra i dag kommer inte vara positivt. Då kommer en väntad räntesänkning bli ifrågasatt.

För spekulativt

Som investeringschef på von Euler och Partners valde Jon Arnell tidigare i våras att kraftigt minska aktieinnehavet till förmån för nordiska high yield-krediter.

Trots ökad börsoptimism ser han ingen anledning till byte av strategi.

– Vi har lite mindre risk i våra portföljer, lite mindre USA. Vi ligger i stället lite mer tiltade mot Sverige. Det har väl varit fel så här långt. Men vi fokuserar mer på att den underliggande fundamentala bilden ser svag ut och bör se svagare ut framåt. Då kommer USA från ett starkt läge och går svagare medan Sverige ser bättre ut på horisonten rent ekonomiskt, det gäller även för Europa. 

– Vi har tagit mer risk i krediter i stället för i aktiemarknaden. Vi har haft den synen ett tag. Jag tror marknaden tar alltför lätt på den underliggande risken som finns. Det är fel drivkrafter just nu som driver marknaden uppåt. Det är alltför spekulativt.