Experten: Börsen lyfter – men risk lurar runt hörnet
Det färdiga handelsavtalet mellan EU och USA får börsen att lyfta.
Men än är inte faran över.
Nordeas chefsstrateg Johan Larsson varnar för att minsta lilla negativa nyhet kan få börshumöret att vända snabbt.
– Det har varit positivt tolkningsföreträde under sommaren, börsen har gått bra och det ser nu ganska ansträngt och överköpt ut. Hösten brukar vara lite skakig och det känns som att det kommer en motreaktion, om den kommer just nu vet jag inte, men den kommer att komma, säger han.
Stockholmsbörsen inleder handelsveckan i positiv ton efter nyheten om att USA och EU landat i ett nytt handelsavtal. Tullarna sätts till 15 procent – en nivå som marknaden redan till stor del räknat med, men som ändå innebär ett välkommet slut på veckor av osäkerhet.
– I takt med att förhandlingarna dragit ut på tiden så har det legat i farans riktning att det inte gått så bra, så utifrån det perspektivet, att man har ett avtal på plats och man kan ta bort den osäkerheten – det kan man väl säga är positivt, säger Johan Larsson.
Men några glädjeskutt är det inte tal om. Enligt Larsson handlar det snarare om att ett sämre utfall har undvikits än att något verkligt positivt uppnåtts.
– Hade tullarna landat nedåt 10 procent så hade det varit klart bättre än väntat. Nu blev det som konsensus förutspått, och kanske lite bättre än en del befarat, säger han.
”Det sticker ut i negativ bemärkelse”
Att en källa till oro nu är undanröjd kan förklara att börsen reagerar med lättnad. Men Larsson påminner om att själva tullnivån fortfarande är hög.
– Överlag så är 15-procentiga tullar inget att fira. Vi får se vad konsekvenserna blir, men än så länge kan man inte utläsa några dramatiska effekter.
Samtidigt fortsätter vinstestimaten för Stockholmsbörsen att revideras ned – trots att kurserna stiger.
– Det sticker ut i negativ bemärkelse. Den trenden har fortsatt under rapportperioden, och det känns som något man måste förhålla sig lite mer försiktigt till.
Han beskriver marknaden som präglad av FOMO – fear of missing out – kombinerat med tekniska flöden och kortsiktigt drivet momentum.
– Det är enorm shortsqueeze just nu. Vi ser udda bolag gå som tåget och och det händer massa konstigheter på börsen som indikerar att glädjen står högt och det kan vara läge att vara lite mer försiktig och fundersam över det som händer, säger Larsson.
Varnar för rekyl – pekar ut tre hot mot börsen
Samtidigt påminner han om att större sättningar på börsen är en naturlig del av året – och något investerare bör vara beredda på.
– Jag tror att vi kommer att få se en sättning på mellan 3 och 5 procent. Vi brukar se såna tre till fem gånger om året, och i snitt en 10-procentig sättning en gång om året. Det var väl den vi fick i april kanske – men det är inte omöjligt att det kommer en till, säger han.
Vad som kan utlösa nästa nedgång är svårt att säga. Men räntemarknaden är något att hålla ögonen på.
– Om räntan sticker iväg nu, till följd av Europas försvarssatsningar eller massiva amerikanska upplåningspaket, så kan det absolut dämpa utvecklingen i aktiemarknaden.
Ytterligare en risk är att tullarna faktiskt börjar slå mot bolagens resultat – något som ännu inte syns i rapporterna.
– Vinstestimaten har kommit tillbaka en del, men analytiker är fortfarande försiktiga inför hösten. Det finns en risk att vi får negativa överraskningar när tredje och fjärde kvartalet närmar sig.
Han ser den amerikanska börsen som särskilt sårbar för en rekyl.
– Just nu är det fokus på Magnificent 7-bolagen som rapporterar. Värderingarna är uppskruvade, och även om de här bolagen kan leverera så är mycket av det förväntat goda redan diskonterat. Då blir marknaden extra känslig om något skulle slå fel, säger Larsson.
Larsson ser dock ett visst ljus i det långsiktiga perspektivet:
– Att en del av osäkerheten nu försvinner och att väldigt lite negativa tulleffekter gått att utläsa är dock mer långsiktigt positivt.