Experten: Börsuppgången är parabolisk – korrigering runt knuten
Stockholmsbörsen rusar – men enligt Nordeas investeringschef Johan Larsson kan uppgången vara inne i en parabolisk slutfas som snart riskerar att övergå i ökad volatilitet.
Marknaden är kraftigt överköpt, risken har ökat och en korrigering på 3–5 procent borde ligga runt knuten.
– Är man riktigt långsiktig så kanske man inte behöver bekymra sig alls, men sitter man och har fräscha pengar och funderar på att köpa sig in i marknaden så hade jag spelat det lite piano och väntat på att den här korrigeringen kommer, säger Larsson.
Det rullar på på Stockholmsbörsen. OMXS30 har nu stigit 13 av de 16 senaste handelsdagarna och etablerat sig över drömgränsen 3 000.
Men snart kan det vara slut på det roliga. I alla fall för en stund.
– Stockholmsbörsen ser tämligen överköpt ut, den har inte varit så här överköpt sedan i slutet på januari 2025, och innan dess var det mars 2024. Sista fasen i en utdragen börsuppgång brukar vara lätt parabolisk till utseendet. Det går nästan rakt upp, säger Johan Larsson.
Uppgången drivs dock inte enbart av nya positiva besked. Enligt Larsson finns tydliga tecken på att rörelsen förstärkts av tekniska faktorer.
– Uppgången har sannolikt inslag av ”short squeeze” där investerare som stänger sina kortpositioner i panik, vilket brukar bidra till den lätt paraboliska utvecklingen.
Kapitalet roterar – risken skiftar
Samtidigt sker en tydlig ompositionering på de globala marknaderna.
– Det kan ses från två håll. Antingen som ökad tilltro till utsikterna för Europa relativt USA, eller som ett sätt att ta vinst och röra sig in i mer defensiva marknader med ett lägre beta. Jag gissar på det första.
Uppgången har också fått värderingarna att krypa uppåt, inte bara i USA utan även i Sverige.
– Utvecklingen innebär att risk/reward successivt skiftar i en mer negativ riktning. Fortsatt uppsida, men uppsidan blir allt mer begränsad och i stället ökar risken på nedsidan om något inte går som det var tänkt.
Förflyttningen har även synts tydligt mellan olika sektorer. Enligt Larsson har de amerikanska techbolagen tappat momentum samtidigt som kapitalet sökt sig bort från de mest högbeta-orienterade delarna av marknaden.
– Och sen ett tag har de här techbolagen underpresterat lite och det har varit rätt tydligt hur man i USA roterat ut ur techbolagen och in i övrigt. Och det där avspeglas ju också genom att det varit lite rotation ut ur USA till förmån till Europa.
Rapportperioden kan bli vändpunkten
Europa har i sammanhanget fungerat som ett alternativ med lägre riskprofil.
– Man tar hem lite vinst i det som verkligen är hög-beta, det som alltså rör sig väldigt mycket, och sen rör man sig in i Europa som ju har ett större valueinslag och ett lägre beta, så om marknaden skulle gå ner så är det ju sannolikt bättre att ligga i Europa än i hög-beta-tillväxt-techbolags-segmentet.
Frågan är då vad som skulle kunna utlösa den korrigering som han ser framför sig. Närmast till hands ligger den stundande rapportperioden.
– Och vad kan man tänka sig blir en trigger för det? Ja, vi har ju rapportperioden framför oss här. Det brukar ju alltid sägas att det är bättre än väntat och att förväntningarna var lågt ställda och så där, men givet börsutvecklingen tycker jag inte att man kan säga det. Analytikernas konsensusestimat släpar alltid och det mesta pekar mot att det kommer bli bättre än väntat, men frågan är om det räcker givet den senaste tidens börsuppgång.
– Så givet att tillväxtutsikterna är bra och vinsttillväxten ser bra ut så tror inte jag att det blir någon större sättning, men det kommer sannolikt svaja till vid något tillfälle och vi tappar de här 3–5 procenten.
Följ taggar