Experten om Siemiatkowskis drag med Flat Capital: "Drastiskt"

På onsdagen annonserades att samtliga Sebastian Siemietkowskis Klarna-aktier, som han äger genom bolaget Double Sunday, kommer att integreras i investmentbolaget Flat Capital. Sverre Linton, chefsjurist på aktiespararna, mottar nyheterna med förvåning.

– Oj. Det var en drastisk manöver, säger han och tillägger:

– Flat Capital framstår mer och mer som ett holdingbolag än ett investmentbolag.

Även fast de innevarande ägarna blir kraftigt utspädda, poängterar Sverre Linton att det sker mot "tydlig substans" – Flat får betydligt större muskler för framtida investeringar. Samtidigt menar han att draget sätter press på Klarnaaktien att leverera.

– Man får väl säga att Siemiatkowskis 13 procent i rabatt på Flat och sedan 3 procents premie på Klarna innebär att man verkligen behöver leverera för att befintliga aktieägare inte ska känna sig överkörda. Ägarnas inställning kommer att prövas vid extrastämman, säger han.

Problematiskt på börsen

Klarna kommer att utgöra mer än 95 procents av Flat Capitals substansvärde i och med apportemmissionen. Det kan bli en utmaning för Flat på börsen, där det finns vissa villkor för hur stor "freefloaten" får vara (andel aktier som kan handlas fritt på marknaden).

– De skriver att Flat Capitals investeringsstrategi inte ska förändras, men det krävs radikala åtgärder för att inte bara bli ett holdingbolag för Klarnaägare i Sverige nu, eller till och med petas från börsen. Antingen måste de genomföra en nyemmission där Siemiatkowski inte deltar, eller så måste de köpa ut Flat från börsen, eller på sikt avyttra Klarnaaktier.

I pressmeddelandet heter det att Klarna "under en tid" kommer att stå för en stor del av Flat Capitals substansvärde.

"Han vill bygga en maktsfär"

"Vi ser en möjlighet för Klarna att bli för Flat vad SEB har varit och fortsätter att vara för Investor", skriver Flat Capital i pressmeddelandet.

Sverre Linton menar att Sebastian Siemiatkowski har för avsikt att bli mer än en bolagsledare – han vill bli en etablerad del av svenskt näringsliv, i likhet med de tunga näringslivsfamiljerna Lundberg, Wallenberg och Stenbeck.

– De här Wallenberg-liknelserna är ju återkommande. Man får lite känslan av att han känner att han bitvis nått dit han kan med Klarna. Nu vill han bygga en maktsfär, säger han.

Lock-up undantag

Trots att befintliga Klarnaägare hade ett lock-up avtal på i alla fall sex månader, tror Sverre Linton att Sebastian Siemiatkowski sannolikt har ett kryphål i avtalet.

– Att dumpa alla aktier på marknaden hade förstås inte gått, men eftersom Siemiatkowski redan har så stor kontroll över Flat Capital godkänns det eftersom det inte blir ett ägarskifte i den meningen, säger han.