Fastighetsveteranen: ”Värderingen är väldigt intressant”

Fastighetssektorn fortsätter att vara impopulär och det är egentligen ingen som gillar fastighetsaktier i dag, säger Sven Dahlin, partner på rådgivningsföretaget Nordanö och mångårig fastighetsveteran. Men det finns goda skäl att tro att fastighetsaktier kommer vara en intressant investering framåt, säger han.

– Dels är värderingen på fastighetsbolagen väldigt intressant. Det finns stora rabatter, aktierna har gått ner drygt 20 procent på ett år samtidigt som börsen gått upp 10 procent, så relativ värdering mot resten av börsen är låg.

– Man ser branschprofiler som går in och köper aktier i bolagen och bolagen själva gör återköp. Insiders går in, säger han i Börslunch.

I den andra vågskålen för fastighetsaktierna finns den ständigt närvarande ränteoron som präglat sektorn under en tid, vilket även gäller börsen i allmänhet.

Sven Dahlin tycker fastighetsbolagens utveckling på börsen talar för att räntesmällen redan hänt.

– Där kan jag tycka att det till stor del är inprisat. Fastighetsaktier har som sagt gått ner 20 procent på ett år, hälften drygt har varit den senaste månaden, så ränteuppgången är till stor del inprisad, säger han.

Kapital flödar till krediter

Ränteoron har även märkts av på statspapper och kreditmarknaden sedan halvårsskiftet. Magnus Rosén, räntechef på PAM Capital, säger att den allmänna riskviljan minskat ganska kraftigt och mycket kapital har flödat till just krediter.

– Nu har vi sista veckorna sett lite kapital som dragit tillbaka vilket satt ner priserna en aning. Men det vi tittar på, det där är fullt naturligt, det finns inget kristänk i räntemarknaden just nu, säger han.

Han säger att marknaden redan väl prisat in två räntehöjningar från Riksbanken, ECB och Fed vilket skapat en ganska lugn miljö.

– Men lugnet före stormen kanske.

Kreditmarknaden har värderat fastighetssektorn mer generöst än vad aktiemarknaden gjort och har tydligt två olika synsätt på bolagen, säger Sven Dahlin. Börsen har en väldigt negativ syn med stora rabatter och stor kursnedgång medans kreditmarknaden varit väldigt positiv till fastigheter.

– För bara några år sedan så var kreditmarknaden mer eller mindre stängd. Det var omöjligt under en tid att ge ut obligationer för fastighetsbolag och den största oron då var ju att det inte kommer finnas tillräckligt mycket pengar för att refinansiera alla obligationer, allt kommer implodera och krascha men så blev det ju inte.

– Tvärt om så har fastighetsbolagen haft en väldigt god tillgång till krediter, både på obligationsmarknaden men också på direktmarknaden, säger han.

Kreditmarknaden dominerades tidigare av fastigheter, men i dag säger Magnus Rosén att sektorn står för en blygsam andel av hans kreditportföljer.

– Under tio procent. Det är i stort sett uteslutande banker, säger han i Börslunch.

Se hela avsnittet av Börslunch här: